20170109-申万宏源-有色金属一周回顾_海外利率上升预期浓厚_看好黄金避险_15页_851kb

报告摘要

有色金属行业一周回顾与投资建议总结（2017年01月09日）

核心内容概述

本报告总结了2017年1月初至1月6日期间，有色金属行业的主要表现与投资建议。重点分析了海外利率上升预期对黄金等避险资产的影响，以及新能源汽车、基本金属、稀土等细分领域的市场动态。

主要观点与关键信息

1. 投资建议

黄金避险：海外利率上升预期浓厚，特别是欧元区CPI跳升至1.1%，创三年新高，欧央行货币政策受到挤压；同时美联储纪要显示特朗普的基建预期将推动利率持续走高。2016年美联储加息引发全球资产价格动荡，2017年此趋势未改，避险需求将更广，预计3个月内黄金价格将上涨至1250美元/盎司。
推荐个股：建议关注银泰资源、山东黄金及部分黄金零售公司。
新能源汽车板块：行业政策反复导致市场悲观，短期存在回调风险，但中长期趋势仍被看好。建议关注钴（华友钴业）、氢氧化锂（赣锋锂业），以及正海磁材和亿纬锂能，因其处于左侧买入区间。
基本金属：1月份尽管有春节前补库因素，但整体仍处于淡季，宏观需求平淡，短期价格大幅上涨概率低，建议耐心等待股价进入底部区间再进行配置。

2. 市场动态

2.1 美国非农数据与欧元区CPI数据

美国非农就业：12月新增就业15.6万人，低于预期的17.5万人，但薪资增速创2009年以来最大，支持美联储继续加息。
欧元区CPI：12月跳升至1.1%，创三年新高，能源价格上涨是主要原因，推动核心CPI上涨。
中国PMI：12月官方制造业和非制造业PMI双创年内次高，显示经济持续扩张。
财新PMI：12月财新综合PMI创近四年新高，显示经济活动进一步增长。

2.2 基本金属价格走势

LME三月期铜、铝、铅、锌、镍：均上涨，涨幅分别为0.98%、1.18%、1.96%、1.67%、2.25%。
COMEX黄金：上涨1.79%，涨幅明显。
LME三月期锡：下跌0.57%，表现较弱。
沪铜库存：环比大幅增加17.03%，至17.16万吨。

3. 碳酸锂与稀土市场

碳酸锂价格：维持稳定，电池级碳酸锂报价为13.5万元/吨，市场预期价格将上涨。
稀土价格：整体维持稳定，轻稀土如氧化镧、氧化铈表现较好，而中重稀土如氧化镝、氧化铽需求疲软，价格维持弱势。

4. 个股表现

排名	公司名称	上周涨幅
1	宝钛股份	+9.50%
2	云南铜业	+9.31%
3	驰宏锌锗	+7.97%
4	江西铜业	+6.81%
5	铜陵有色	+6.17%

表现最差：鑫科材料（-5.99%）、*ST吉恩（-5.01%）、常铝股份（-3.98%）等。

重点关注数据

周二：中国12月CPI和PPI同比数据
周三：日本11月领先指标初值
周四：美国12月31日当周续请失业救济人数
周五：美国12月PPI环比及零售数据

估值表（部分重点公司）

代码	公司名称	股价（2017-01-06）	EPS 2017	PE 2017	PEG 2017	BPS 2017	PB 2017
300224.SZ	正海磁材	19.10	0.80	24	4.64	4.12	38
000758.SZ	银泰资源	15.26	0.40	38	4.48	3.40	5.68
600362.SH	江西铜业	17.87	0.60	30	1.33	13.41	32
000969.SZ	安泰科技	10.63	0.25	43	2.90	3.68	30
600547.SH	山东黄金	37.29	0.56	67	5.68	6.56	38
002460.SZ	赣锋锂业	27.39	0.68	40	5.73	4.78	22

附图说明

图1-6：展示基本金属价格走势，包括铜、铝、铅、锌、镍、黄金等。
图7-12：展示基本金属库存变化，包括LME与上海期交所库存数据。
图13-24：展示贵金属与小金属价格走势，如钼精矿、钨精矿、碳酸锂、锑锭、锗、钽、铟等。

投资评级说明

股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现5%~20%
- 中性：相对市场表现-5%~+5%
- 减持：相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级：以行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现

法律声明

本报告仅供申万宏源研究客户使用，不构成投资建议。
报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
投资者应自主作出投资决策并自行承担风险。
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总结

2017年1月初，有色金属行业整体表现优于沪深300指数，黄金作为避险资产被重点推荐。市场对海外利率上升的预期浓厚，尤其是欧元区CPI创三年新高和美联储加息预期，预计黄金价格将在3个月内上涨至1250美元/盎司。新能源汽车板块因政策反复出现短期回调，但中长期趋势积极，建议关注钴和氢氧化锂相关企业。基本金属价格涨跌互现，库存增加但需求疲软，短期上涨概率低。稀土市场整体稳定，需求不足。投资者应结合自身情况，谨慎决策。

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