20250727-国联期货-铝系周报_铝锭社库回升；氧化铝仓单有所增加_32页_20mb

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铝系周报分析总结

本周铝市价格数据及基本面呈现以下关键点：

1. 铝锭价格走势与基本面状况：本周沪铝价格先扬后抑，盘面整体重心有所上移。现货市场观察显示下游采购意愿不强，铝锭成交偏淡，同时沪铝价差也出现小幅走弱。
2. 氧化铝与电解铝基本面： 氧化铝方面，虽然国内周产量有所增加，但库存持续累积，进口窗口维持倒挂状态，且生产利润有所扩大。本周国内氧化铝库存增加5.8万吨达404.7万吨，港口仓单量虽有回升但整体仍处于偏低水平。电解铝方面，国内运行产能维持高位，本周产量小幅增加0.06万吨至84.32万吨。电解铝（含铝棒）库存周环比虽继续增加，但尚处近年同期较低水平，其中铝棒环节去库情况更为明显。LME铝库存则继续累库。
3. 原料端与下游需求： 铝土矿库存仍处于相对高位，抑制进口矿价格进一步上涨的动力。下游铝材整体开工率本周小幅下滑，预计下周环比略降，需求端显露疲软迹象。然而，一些终端产品如家用空调、冰箱、洗衣机及新能源乘用车的排产虽同比下降，幅度并不极端；光伏组件产量则环比减少，预计下月排产变化有限。

总结: 本周铝市在价格先扬后抑中运行，基本面看，氧化铝供应增加叠加库存积累形成压力，电解铝产量小幅增长但库存具支撑因素。上游原料库存高企也对进口造成制约。下游需求端虽有数据支持年初高排产后的逐步放缓趋势，但具体数据降幅尚不具突发性。整体而言，市场供需格局面临一定压力，升贴水走弱也反映了部分市场的谨慎情绪。