20250525-国联期货-铝系周报_铝土矿扰动或缓释_氧化铝可尝试空单_32页_20mb

铝系周报总结

价格数据

• 沪铝06-07月差周环比走强；LME铝0-3M由小幅升水转为贴水。
• 铝锭现货市场去库，下游按需采购支撑现货升水。

基本面分析

1. 铝土矿供应

   • 尼日利亚官员表示，被撤采矿许可证的矿主若交纳地方发展贡献金或重新竞标，仍可恢复生产，预计铝土矿扰动将缓释。

2. 氧化铝市场

   • 氧化铝月差走强但幅度有限，国内库存减少31万吨至3813万吨，周产量回升。
   • 氧化铝生产利润有所恢复，冶金级产量环比增加3万吨至1635万吨。
   • 4月氧化铝维持净出口状态，国内电解铝运行产能提高但增幅有限，周产量增加0.05万吨至8432万吨。

3. 库存与供需

   • 电解铝现货进口持续倒挂，库存去库；LME铝库存延续去库。
   • 铝材开工率环比下降且呈现分化趋势，预计下周整体开工率将继续下滑。

下游需求

• 家电行业

  • 5月家用空调排产2330万台，同比增长99%；洗衣机排产708万台，同比增长65%。
  • 冰箱排产783万台，同比下降49%，需求表现分化。

• 新能源与基建

  • 1-18日乘用车新能源市场零售同比增长32%，较上月同期增15%。
  • 1-4月电源投资1933亿元（同比增16%）、电网投资1408亿元（同比增146%），基建领域需求增强。

风险提示

• 铝材开工率下降及需求分化或对价格形成压力。
• 铝土矿供应恢复需关注政策执行及实际复产情况。
• 期市波动风险较大，投资需谨慎。