20220731-山西证券-消费者服务行业周报_日销售额超2亿元_消博会拉动海南离岛免税销售_10页_732kb

报告摘要

消费者服务行业周报总结（20220725-20220731）

核心内容

本周消费者服务行业整体表现疲软，社会服务行业指数下跌2.24%，跑输沪深300指数0.63个百分点，位列申万31个一级行业第29位。行业整体受疫情影响，部分细分板块表现分化，其中人工景区和自然景区跌幅较大，而餐饮板块跌幅较小。在行业动态方面，第二届中国国际消费品博览会结束，海南离岛免税销售显著增长，消费券发放进一步刺激消费。

主要观点

消博会拉动免税销售：第二届中国国际消费品博览会于7月30日结束，多家免税零售企业参展，带动海南离岛免税销售。7月27日和28日销售额均超2亿元，7月28日销售额达2.12亿元，同比增长48%。其中，免税销售额同比增长38%，购买人数增长11%，购物件数增长35%。
消费券发放刺激消费：海南省在消博会期间投入1亿元资金，启动第二轮消费券发放，其中60%用于离岛免税消费券，30%用于餐饮、零售等领域，10%用于家电消费券。
投资建议：短期来看，国内疫情防控形势向好，跨省游、跟团游有序复苏，行程码星号取消，旅游市场信心提振。中长期来看，疫情控制情况及新冠特效药研发进程将决定行业企稳反弹。建议关注以下三类标的：
1. 业绩修复类：如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有位于一、二线城市周边的人工休闲景区，满足短途游和周边游需求。
2. 增长确定性类：如中国中免，持续引导消费回流，受疫情影响调整较快，销售额持续增长。
3. 处于周期底部类：如首旅酒店、锦江酒店，目前处于酒店周期底部，业绩较上年明显好转，继续发展中高端酒店并提高连锁化率。

市场回顾

3.1 行业整体表现

沪深300指数下跌1.61%，社会服务行业指数下跌2.24%，跑输沪深300指数0.63个百分点。
行业指数在申万31个一级行业中排名第29。

3.2 细分行业市场表现

各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（-0.10%）、酒店（-2.47%）、旅游综合（-4.28%）、人工景区（-5.09%）、自然景区（-5.16%）。

3.3 个股表现

涨幅前五：大连圣亚（+2.98%）、锦江酒店（+0.66%）、长白山（+0.83%）、同庆楼（+0.94%）、全聚德（+0.97%）。
跌幅前五：西域旅游（-12.52%）、天目湖（-12.30%）、首旅酒店（-5.73%）、九华旅游（-5.58%）、众信旅游（-5.58%）。

3.4 估值表现

截至2022年7月29日，申万社会服务行业PE（TTM）为82.13，整体估值偏高。

3.5 资金动向

净买入前五：大连圣亚（+0.06亿元）、中青旅（+0.008亿元）、三特索道（+0.004亿元）、九华旅游（-0.003亿元）、全聚德（-0.004亿元）。
净卖出前五：西藏旅游（-0.18亿元）、锦江酒店（-0.17亿元）、桂林旅游（-0.16亿元）、首旅酒店（-0.12亿元）、华天酒店（-0.12亿元）。

行业动态

4.1 行业要闻

中国民航暑运和下半年复苏预测：中国民航上半年旅客运输量跌至疫情三年低谷，复苏率仅为31.54%。其中，民航旅客运输量复苏率36.71%，低于铁路和水运的复苏率。
暑期国内旅游市场回暖：2022年上半年国内旅游总人次14.55亿，同比下降22.2%。国内旅游收入1.17万亿元，同比下降28.2%。国内旅游相关企业现存10.45万家。
我国航空市场稳步恢复：首都机场日均旅客量超过5.7万人次，较6月增长3.8万人次。国内航班执行率由21%提升至59%，客座率由49%提升至59%。国际航线逐步恢复，包括北京至东京、首尔、迪拜等城市。

4.2 上市公司重要公告

ST凯撒：7月29日发布对外提供担保进展公告，以股权和应收账款为担保，申请借款6000万元。
九华旅游：7月28日发布半年度报告，营业收入1.19亿元，同比下降51.88%，净亏损3292.3万元，同比由盈转亏。
中国中免：7月26日发布半年度业绩快报，营业收入276.51亿元，同比下降22.17%；净利润39.38亿元，同比下降26.49%。自5月下旬起，公司销售明显回升，6月营收同比增长13%。

4.3 未来两周重要事项提醒

曲江文旅：预计8月3日召开股东大会。
中国中免：预计8月11日召开股东大会。
西安旅游：预计8月13日披露中期报告。
长白山：预计8月16日召开股东大会。

风险提示

疫情对旅游业影响超预期风险；
免税政策变化风险；
酒店行业供需变化风险；
景区门票下调风险；
疫情扩散时间延长及传播范围扩大风险；
突发事件或不可控灾害风险。

投资评级说明

公司评级：买入（预计涨幅领先基准指数15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-5%至-15%之间）、卖出（预计涨幅落后基准指数15%以上）。
行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准指数10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%至10%之间）、落后大市（预计涨幅落后基准指数10%以上）。
风险评级：A（预计波动率小于等于基准指数）、B（预计波动率大于基准指数）。