> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈瑞医疗2026年一季度业绩及业务分析总结 ## 核心内容 迈瑞医疗于2026年4月28日发布了其2026年一季度财务报告。报告显示，公司一季度实现收入83.52亿元，同比增长1.39%；归母净利润为23.30亿元，同比下降11.37%；扣非归母净利润为22.96亿元，同比下降9.25%。整体来看，公司业绩表现稳健，尤其在海外拓展和新兴业务方面增长显著。 ## 主要观点 ### 海外业务表现亮眼 - **国际业务收入**：44.49亿元，同比增长15.70%（以人民币计算），占集团总收入的53%。 - **美元口径增长**：国际业务收入同比增长20%。 - **区域表现**： - **发展中国家**：收入同比增长15%，美元口径增长19%。 - **欧洲市场**：收入同比增长超过25%。 ### 国内业务承压但复苏迹象 - **国内业务收入**：39.03亿元，同比下降11.13%。 - **行业环境**：医疗设备行业仍处于弱复苏周期。 - **新兴业务**：国内新兴业务Q1同比增长超过18%，占国内收入比例达23%。 - **未来展望**：预计2026年国内业务将重回正增长，2027年及以后将进入稳健高质量增长阶段。 ### 业务线增长情况 - **体外诊断业务**：收入31.93亿元，同比增长4.96%；国际体外诊断业务增长超20%，其中国际免疫业务增长超30%。 - **国内体外诊断**：免疫和凝血业务增长均在10%左右。 - **核心市占率**：免疫、生化和凝血三块核心业务平均市占率从2025年中期的10%提升至2026年一季度的13%。 - **生命信息与支持**：收入22.64亿元，同比下降5.86%；国际业务同比增长15%。 - **医学影像**：收入13.96亿元，同比下降11.83%；国际超声业务增长超10%。 ## 关键信息 ### 盈利预测与估值 - **2026-2028年归母净利润**：预计分别为88.35亿元、102.84亿元、119.41亿元，同比分别增长9%、16%、16%。 - **PE估值**：现价对应PE为22倍，预计2026年为19倍，2027年为16倍。 - **维持“买入”评级**：基于其未来增长潜力及估值优势。 ### 风险提示 - **并购整合风险**：可能影响整体业绩表现。 - **汇率波动风险**：可能对国际业务收入产生影响。 - **研发进展不及预期**：可能影响产品竞争力和未来增长。 ### 附录数据 - **收入与成本**：主营业务收入稳步增长，但成本上升导致毛利率有所下降。 - **现金流**：经营活动现金净流持续改善，预计2026年将达10,642亿元。 - **资产负债结构**：流动资产和非流动资产比例稳定，负债率较低，财务结构健康。 - **盈利能力**：ROE（归属母公司）持续提升，从2023年的35.01%增长至2026年一季度的22.49%。 ## 投资评级 - **市场相关报告评级**： - **买入**：16份报告推荐。 - **增持**：20份报告推荐。 - **中性**：无。 - **减持**：无。 - **评分**：1.21，表明市场普遍看好公司未来表现。 ## 总结 迈瑞医疗在2026年一季度表现出色，尤其是国际业务和新兴业务的快速增长，为公司带来了显著的收入增长。尽管国内业务仍面临一定压力，但公司预计将在2026年实现复苏，并在2027年及以后进入持续增长阶段。盈利预测显示公司未来三年净利润将稳步增长，且估值合理，维持“买入”评级。然而，公司仍需关注并购整合、汇率波动和研发进展等潜在风险。