20181029-华宝证券-期权日报_茅台业绩不及预期_上证50指数大幅下挫_6页_1mb

期权日报（20181029）总结

核心内容概述

本报告为2018年10月29日的期权日报，主要分析了50ETF期权的成交量、PCR指标、杠杆、隐含波动率、BorrowRate以及上证50指数期货基差等市场指标，并探讨了当日的无风险套利机会。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：50ETF期权上一周权利金成交总额为73.57亿元，10月29日单日成交1618649张合约。
• PCR指标：当日PUT-CALL比率（PCR）为94.7%，接近历史均值80%，表明市场对上证50指数的短期预期偏中性。

2. 期权杠杆分析

• 杠杆从近月到远月呈现递减趋势。
• 理论杠杆计算公式为：Delta × (标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价)。
• 实际杠杆计算公式为：期权合约涨跌幅 / 标的物涨跌幅。
• 虚值合约与近月合约的杠杆相对较大。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权的ATM波动率在28.5%至34%之间，认沽期权在25%至31%之间。
• 波动率呈现宽幅震荡态势，显示市场情绪波动较大。

4. 日内BorrowRate

• 借贷利率在0%左右，表明市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松。
• 低借贷利率通常反映市场流动性充足。

5. 上证50指数期货基差

• 期货合约的日内基差宽幅震荡，主力合约当前升水0.07%左右。
• 基差数据反映了期货与现货之间的价格差异，对市场预期有一定指示作用。

6. 无风险套利机会

• 当日出现了年化收益达3.59%的正向平价套利机会，盘口可容纳30个套利单元。
• 其他期限（下月、一季、二季）的套利机会较少或无。

关键信息汇总

市场表现

• 50ETF期权成交量较高，市场活跃度良好。
• PCR指标接近历史均值，短期市场预期中性。
• 借贷利率宽松，流动性充足。
• 期货基差震荡，主力合约小幅升水。

套利机会

• 平价套利：当月出现年化收益3.59%的正向套利机会，容量为30个单元。
• 箱体套利：无相关机会记录。

风险提示

• 投资需谨慎，市场存在不确定性。
• 报告数据来源于公开信息，准确性与完整性无法保证。
• 建议投资者自行决策，承担投资风险。

数据来源

• 数据提供：Wind、华宝证券研究创新部
• 报告发布：华宝证券研究创新部
• 免责声明：本报告不构成任何证券买卖的出价或询价，不提供投资保证，仅供参考。

图表说明

• 图1：期权成交量及PCR指标
• 图2：理论杠杆与实际杠杆对比
• 图3：动态ATM波动率（认购期权）
• 图4：动态ATM波动率（认沽期权）
• 图5：BorrowRate日内走势图
• 图6：上证50指数期货期现基差日内走势