20210221-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_钢铁首推冷轧_资源股_高弹性三条主线_17页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现优于上证综指，申万钢铁指数上涨5.4%，涨幅居前个股包括河钢资源（16.7%）、鄂尔多斯（16.1%）和华菱钢铁（13.6%）。钢铁板块迎来旺季行情，行业估值处于历史低位，叠加制造业复苏与海外经济回升，基本面有望改善。分析师建议重点关注冷轧、高弹性、资源股三条主线，具体推荐宝钢股份、久立特材、方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光等。

主要观点

• 行业基本面改善：尽管节后社会库存增幅略低于预期，但库存绝对量仍高于2018、2019年，显示需求尚未全面启动。钢厂开工率环比下滑，但预计传统建筑业需求旺季即将来临，对钢铁价格形成支撑。
• 周期股普涨：钢铁板块整体上涨，与上证综指相比表现强势，反映出市场对行业复苏的预期。
• 期货市场表现：螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约周环比涨幅分别为6.5%、6.9%、12.7%、6.3%；螺纹、热轧盘面利润环比分别上涨104.0%、174.8%，显示行业盈利预期改善。
• 行业估值低位：本周钢铁板块PE为15.67倍，PB为1.06倍，相对PE和相对PB分别为0.93倍和0.65倍，估值处于历史低位，具备一定投资价值。

关键信息

1. 行情回顾

• 申万钢铁指数：本周上涨5.4%，领先上证综指4.2%。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：河钢资源（16.7%）、鄂尔多斯（16.1%）、华菱钢铁（13.6%）。
  • 跌幅前列：*ST胜尔（-9.8%）、应流股份（-3.1%）、中信特钢（-1.5%）。
• 子版块涨幅：特钢（2.6%）、长材（6.2%）、板材（7.3%）、钢管（3.9%）、上游（8.8%）、转型（5.6%）。

2. 行业动态

• 宏观经济：经合组织成员国2020年GDP下滑4.9%，为历史最大降幅。
• 政策与市场：
  • 唐山市沿海钢铁产能占比提升至43.2%，钢铁高附加值产品占比将达38%以上。
  • 国家发改委上调成品油价格。
  • 欧亚经济委员会决定对进口自中国的不锈钢焊管征收反倾销税。
• 行业数据：
  • 镍矿价格因紧缺和海运成本上涨持续走高。
  • 铬矿价格保持平稳，下游需求偏弱。
  • 不锈钢期货价格大幅上涨，现货价格受库存影响暂未完全跟进。
  • 铁矿石港口库存保持稳定，进口矿价格环比上涨6.7%。

3. 市场跟踪

3.1 普钢

• 库存：钢材社会库存1803万吨，环比增32.4%；长材库存1279万吨，环比增39.3%；板材库存524万吨，环比增18.2%。
• 价格：唐山钢坯报价4140元/吨，环比涨7.5%；螺纹HRB400报价4526元/吨，环比涨4.7%；热轧3.0mm报价4738元/吨，环比涨4.2%；冷轧1.0mm报价5540元/吨，环比涨2.8%。
• 毛利：螺纹毛利384元/吨，环比涨52.1%；热轧毛利433元/吨，环比涨37.0%；冷轧毛利638元/吨，环比涨14.7%；中厚板毛利358元/吨，环比涨43.5%。

3.2 特钢

• 工模具钢：部分市场价格上涨，商家尚未全面返市，下周有望提前释放需求。
• 轴承钢：主流品种价格大幅拉涨，全国棒材样本库存107.36万吨，环比增24.95%。钢厂上调出厂价格，预计下周价格继续上涨。
• 工业线材：主要产品价格上涨，冷镦钢、ML08Al、22A、拉丝材、硬线等价格均有明显提升。

3.3 不锈钢

• 期货价格：不锈钢期货主力合约2104收盘价上涨470元/吨至15330元/吨，节后累计上涨近1000元/吨。
• 现货价格：201J1上涨100元/吨至8700元/吨，201五尺热轧报至8500元/吨。
• 市场情况：龙头钢厂200系期货盘价较高，支撑现货价格，但下游尚未完全恢复，部分商家观望。

3.4 钢管

• 焊管：市场价格整体上调，库存微增，预计下周价格稳中有涨。
• 无缝管：价格大幅上涨，市场需求尚可，库存小幅增加，贸易商心态乐观，预计下周震荡强势运行。

3.5 铁矿

• 进口矿：报价1170美元/吨，环比涨6.7%；国产矿报价1295元/吨，环比涨0.8%。
• 发货量：澳、巴、印铁矿石发货量2341万吨，环比增24.9%；北方6港到港量1303.5万吨，环比增14.8%。
• 港口库存：12519万吨，环比持平。

3.6 铁合金

• 硅铁：市场成交冷清，厂家库存累积，报价略有下调。
• 硅锰：期货价格偏高，现货价格维持稳定，市场观望为主。

上市公司公告

• 西宁特钢：受让青海西钢置业部分股权，持股比例提升至61.18%。
• 凌钢股份：控股股东国有股权划转至辽宁省财政厅。
• 永兴材料：获得湖州市财政局财政补助2659.9万元。
• 广大特材：2020年实现营收和净利润双增长。
• 华菱钢铁：中标澳门第四条澳水跨海大桥项目。
• 杭钢股份：终止重大资产重组事项。

行业估值一览

• 钢铁板块：PE为15.67倍，PB为1.06倍，相对PE为0.93倍，相对PB为0.65倍。
• 特钢：中信特钢PE27.5倍，PB5.9倍；西宁特钢PE191.4倍，PB2.6倍。
• 板材：宝钢股份PE14.2倍，PB0.9倍；华菱钢铁PE5.7倍，PB1.1倍。
• 上游资源：河钢资源PE26.3倍，PB3.0倍；鄂尔多斯PE16.0倍，PB1.6倍。
• 转型板块：上海钢联PE59.8倍，PB8.6倍；杭钢股份PE21.2倍，PB0.9倍。

风险提示

• 地产需求下滑：自2016年以来地产新开工及投资数据持续超预期，未来存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：若制造业复苏不及预期，可能拉低钢铁全产业链需求。

投资建议

• 增持主线：冷轧、高弹性、资源股。
• 重点推荐：宝钢股份、久立特材、河钢资源、鄂尔多斯、包钢股份、方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光等。

投资评级

• 公司评级：
  • 买入：个股涨幅相对大盘15%以上；
  • 增持：个股涨幅相对大盘5%-15%；
  • 中性：个股涨幅相对大盘-5%-5%；
  • 减持：个股涨幅相对大盘-15%至-5%；
  • 卖出：个股涨幅相对大盘-15%以下。
• 行业评级：
  • 增持：行业指数相对大盘涨幅5%以上；
  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%；
  • 减持：行业指数相对大盘跌幅5%以上。

免责声明

本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。投资者应谨慎决策，注意市场风险。