20171203-天风证券-轻工制造行业研究周报_玖龙宣布12月小幅提价_推荐山鹰纸业__14页_1mb

轻工制造行业周度分析总结

核心内容概览

本周轻工制造行业整体表现有所波动，造纸板块上涨，而包装印刷板块则小幅下跌。行业重点分析了纸浆、废纸、箱板瓦楞纸、白卡纸和文化纸等主要纸种的价格走势及市场影响，并对重点推荐标的进行了详细分析。

主要观点

纸浆市场

• 国际纸浆：NBSK报价959.57美元/吨，BHKP报价653.21美元/吨。
• 国内纸浆：针叶浆周均价7437元/吨，环比跌148元/吨；阔叶浆周均价6100元/吨，环比跌95元/吨。
• 趋势判断：浆价走势主要取决于下游造纸企业的经营情况。若纸品价格存在下跌压力，浆价也将受到影响。预计木浆价格短期内可能继续小幅下跌。

废纸市场

• 国废：黄板纸均价1876元/吨，环比跌62元/吨；国废指数延续下跌态势，环比下降4.58%至1273.6。
• 进口美废：美废9#报盘270美元/吨，8#报盘190美元/吨。
• 趋势判断：国废价格已接近年初和7月底的价位，预计将在1600-1800元/吨的价位企稳。

箱板瓦楞纸

• 价格走势：瓦楞纸均价3728元/吨，环比下跌400元/吨；箱板纸均价4733元/吨，环比下挫342元/吨。
• 玖龙纸业提价：12月5日宣布全品类提价100元/吨，确认箱板瓦楞纸见底，再度推荐山鹰纸业。
• 行业分析：提价基于国废价格见底、库存压力缓解和下游补库存需求。预计春节和3月为包装行业淡季，纸价反弹幅度有限。

白卡纸

• 价格走势：白卡纸均价6733元/吨，环比降187元/吨。
• 市场情况：华中地区价格回落，华东地区持涨价态度但销售压力增加，纸厂出现集中停机。

文化纸

• 铜版纸：均价7575元/吨，环比持平，市场交投不温不火，刚需交易为主。
• 双胶纸：均价7433元/吨，成交一般，多数纸厂报价坚挺，少数中小纸厂报价略有松动。
• 趋势判断：铜版纸景气度强于双胶纸，价格回调风险小于双胶纸。

其他轻工原料

• 聚醚：价格上涨250元/吨。
• 人造板、刨花板、中纤板：价格上涨。
• 原木：价格下跌。
• 动力煤、溶解浆、马口铁、钛白粉：价格与上周持平。

关键信息

重点推荐标的

• 造纸板块：太阳纸业、晨鸣纸业、山鹰纸业、博汇股份、华泰股份、岳阳林纸。
• 包装板块：美盈森。
• 生活用纸：中顺洁柔。
• 家居板块：顾家家居、好莱客、大亚圣象。

风险提示

• 四季度消费需求低于预期。
• 房地产投资增速低于预期。

行业新闻

• 玖龙、山鹰、浙江多家纸厂相继停机，可能推动纸价合理上调。
• 京津冀地区造纸厂上调纸价200元/吨，包装纸市场波动。
• 国际浆价飙涨，创下近10年来单次最大涨幅。

重点标的推荐表

港股、美股关注标的

总结

本周轻工制造行业整体呈现波动，造纸板块表现相对较好，主要由于玖龙纸业宣布提价，确认箱板瓦楞纸见底。其他纸种如白卡纸和文化纸则表现疲软。重点推荐标的包括太阳纸业、晨鸣纸业、山鹰纸业、美盈森、中顺洁柔、顾家家居、好莱客和大亚圣象。行业风险提示包括四季度消费需求和房地产投资增速低于预期。