20210117-华创证券-轻工制造行业周报_造纸行业景气度抬升_木浆价格持续上涨_自有浆线价值凸显_持续推荐太阳纸业_14页

报告摘要

2021年1月11日至17日期间，轻工制造行业整体表现优于大盘，造纸行业成为涨幅最大的子板块。主要受木浆价格持续上涨及限塑令政策影响，造纸行业景气度明显提升，企业纷纷发布涨价函，预计春节前价格仍将维持高位。同时，部分企业因限塑令政策推动“以纸代塑”需求，加快产能扩张，积极应对行业周期性上涨。

木浆价格持续上涨：由于海外浆厂供给偏紧、疫情导致部分浆厂停产或转产，以及海运集装箱紧张，国内木浆供给偏紧，港口库存持续去化，木浆价格大幅上涨。针叶浆和阔叶浆内盘价格分别环比上涨22.23%和16.86%，外盘价格也同步上升，国内外价差扩大。
造纸行业景气度提升：铜版纸、双胶纸、白卡纸、生活用纸等主要纸种价格均出现上涨，涨幅在2%至17%之间。部分企业如山东晨鸣、山东太阳、山东华泰等发布涨价函及停机计划，预计涨价趋势将持续。
限塑令激活需求：2020年12月，国内白卡纸龙头集体涨价，限塑令推动“以纸代塑”市场发展，多家造纸企业发布扩产公告，积极把握市场机遇。
轻工制造板块表现：本周轻工制造行业指数上涨0.41%，跑赢上证综指（-0.1%）。其中，其它轻工制造涨幅最大（3.4%），而家用轻工表现最差（-0.36%）。
行业数据变化：在造纸行业中，针叶浆、阔叶浆、化机浆等价格均上涨，废纸价格亦有所上升。在家具行业中，中纤板价格上涨，胶合板和刨花板价格略有波动。印刷包装行业铝价下跌。

纸种	价格（元/吨）	环比变化	毛利空间（元/吨）	环比变化
铜版纸	5730	+2.69%	727	-138
双胶纸	5575	+2.76%	417	-163
白卡纸	7364.29	+5.69%	1910	-82
箱板纸	4710	+17%	450	-136
瓦楞纸	3920	+75%	-	-
白板纸	5105	+100%	-	-
生活用纸	6075	+16.97%	-	-

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%；
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

北京机构销售部：
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- 张菲菲：高级销售经理，电话：010-66500817，邮箱：zhangfeifei@hcyjs.com
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