20180804-川财证券-轻工制造行业周报_造纸业1-6月营业收入同比增长12.5__11页_1mb

川财周观点总结

核心内容概述

本周川财建材轻工指数下跌3.98%，收于7082.27。其中，包装印刷板块下跌7.30%，家用轻工板块下跌8.10%，造纸板块下跌3.57%。整体来看，轻工制造板块表现较弱，但部分细分领域仍存在结构性机会。

主要观点与关键信息

1. 造纸板块

• 市场表现：本周纸厂废纸到货量变化不大，成品纸销售略有增长后趋于平稳，纸厂需求兴趣有所降温。
• 价格走势：瓦楞纸、箱板纸价格环比微跌，白卡纸、铜版纸、双胶纸价格小幅上涨。
• 行业动态：
  • 进口木浆价格继续反弹，龙头企业受益。
  • 环保部公布16批废纸进口核准名单，总核定量为1355万吨，玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业合计获批908.19万吨，占总量67%，政策向龙头企业倾斜。
  • 供给侧改革加速，落后产能逐步淘汰，行业集中度有望提升，利好箱板瓦楞纸龙头。
• 投资建议：短期纸价或有反弹空间，板块有望迎来估值修复，看好山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔等龙头。

2. 家用轻工板块

• 市场表现：板块整体下跌，定制家居持续调整。
• 行业动态：
  • 定制家居受房地产调控、整装企业截流及竞争加剧影响，板块持续承压。
  • 门店数量多、产品品类全、布局前端整装渠道的行业龙头有望突围。
• 投资建议：看好欧派家居、尚品宅配等具备较强竞争力的定制家居企业。成品家居板块，龙头凭借渠道与品类优势，市场份额有望扩大，顾家家居为相关标的。

3. 包装印刷板块

• 市场表现：板块估值处于低位，具备安全边际。
• 行业动态：
  • 行业利润被压缩，但龙头企业具备较强议价能力与盈利能力。
  • 拥有高端大客户资源和部分定价权的公司存在投资机会。
• 投资建议：关注裕同科技、合兴包装等具备竞争优势的包装印刷企业。

市场表现

• 本周上证综指下跌4.63%，沪深300指数下跌5.85%，创业板指数下跌7.08%，轻工制造指数下跌6.74%。
• 轻工制造板块周涨幅排名18/28，整体表现靠后。

公司动态

• 业绩表现：
  • 美克家居：2018年1-6月营收25.26亿元，同比增长40.5%；净利润2.06亿元，同比增长35.51%。
  • 永新股份：营收10.48亿元，同比增长16.83%；净利润9137.79万元，同比增长9.69%。
  • 通产丽星：营收6.23亿元，同比增长10.06%；净利润2932.68万元，同比增长14.61%。
• 其他公告：
  • 集友股份拟非公开发行A股股票9.8亿元，用于烟标生产线建设、研发创意中心等项目。
  • 康旗股份回购股份228,340股，金额164.18万元。

行业资讯

• 行业数据：
  • 造纸和纸制品业1-6月营业收入7333亿元，同比增长12.5%；利润总额432.6亿元，同比增长13.5%。
  • 印刷和记录媒介复制业1-6月营业收入3466.2亿元，同比增长6.9%；利润总额208.3亿元，同比增长5.3%。
• 行业趋势：消费旺季来临，叠加中美贸易摩擦，造纸行业短期或有反弹机会，长期受益于供给侧改革。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增速放缓，居民消费需求可能受到抑制。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响行业供需关系。
• 企业经营管理风险：企业运营中存在不可预期的风险。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供其客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随时更改，不构成投资建议。
• 报告内容为川财证券机密材料，未经授权不得使用或传播。
• 投资者应自行咨询专业顾问，本报告不承担法律责任。

分析师信息

• 分析师：汪云云（S1100518070001）
• 联系方式：021-68595229 / wangyunyun@cczq.com
• 联系人：林东岳（S1100117070006）
• 联系方式：021-68595117 / lindongyue@cczq.com

川财研究所地址

• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
• 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
• 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
• 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼