20180722-川财证券-轻工制造行业周报_国废价格下跌_纸企停机检修_12页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周川财建材轻工指数下跌 0.54%，收于 6888.18。各子板块表现分化，包装印刷板块上涨 2.11%，家用轻工板块下跌 0.88%，造纸板块下跌 2.04%。

造纸板块

• 包装纸：国废价格持续下跌，纸厂采取调价和停机检修保价措施，但长期来看，国废价格中枢有望上行，龙头企业将受益。
• 文化纸：进口木浆价格反弹，预计维持高位，拥有木浆生产能力的企业将受益，如太阳纸业。
• 行业趋势：环保督查推动供给侧改革，淘汰落后产能，行业集中度提升，利好山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔等龙头。

家居板块

• 定制家居：受房地产调控、整装企业截流和竞争加剧影响，板块持续调整，但布局前端整装渠道、门店数量多、产品品类全的龙头企业有望脱颖而出，如欧派家居、尚品宅配。
• 成品家居：龙头凭借渠道和品类优势，市场份额有望扩大，顾家家居为相关标的。

包装印刷板块

• 当前估值处于低位，具备安全边际，龙头企业如裕同科技、合兴包装因拥有高端客户和定价权，存在投资机会。

主要观点

• 造纸行业受下游需求疲软和库存高企影响，短期内价格承压，但长期来看，供给侧改革和环保政策将推动行业集中度提升，利好龙头企业。
• 家居行业面临多重挑战，但具备较强市场竞争力和渠道优势的龙头企业有望在市场调整中突围。
• 包装印刷板块估值低位，具备投资潜力，建议关注具备高端客户资源和定价能力的公司。

关键信息

市场表现

• 上证综指下跌 0.07%，沪深300指数微涨 0.01%，创业板指数下跌 0.55%。
• 轻工制造指数下跌 0.48%，川财建材轻工指数下跌 0.54%。

价格追踪

• 国废黄板纸：均价 3015元/吨，环比下跌 2.05%。
• 进口针叶浆：均价 6488元/吨，环比上涨 0.82%。
• 进口阔叶浆：均价 5810元/吨，环比上涨 1.03%。
• 瓦楞纸：均价 4761元/吨，环比下跌 1.39%。
• 箱板纸：均价 5360元/吨，环比下跌 1.83%。
• 白卡纸：均价 5298元/吨，环比上涨 2.37%。
• 铜版纸：均价 6700元/吨，环比持平。
• 双胶纸：均价 6983元/吨，环比持平。

公司动态

• 通产丽星、德尔未来、瑞尔特、赫美集团、松发股份涨幅居前。
• 陕西金叶、熊猫金控、潮宏基、金牌厨柜、广东甘化跌幅较大。
• 公司公告：
  • 翔港科技出租物业，总租金 35,916万元，租期 12年。
  • 昇兴股份签署代加工合同，期限 10年。
  • 德力股份与宁波前程家居合作成立优诺家居。
  • 创源文化发起成立文化产业基金，规模不少于 8000万元。
  • 帝欧家居与永川区政府签订智能卫浴项目投资协议，总投资 8亿元。

行业资讯

• 国务院开展2018年大督查，造纸包装行业纳入督查范围。
• 生态环境部批准 13家造纸企业，总核定量 83.2976万吨。
• 多家纸企加入停机检修行列，因废纸原料短缺，计划于 7月底或8月初 检修。

风险提示

• 宏观经济不达预期：增速较低，影响居民消费需求。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动，影响行业供需。
• 企业经营管理风险：企业存在不可预期的管理风险。

证券研究报告信息

• 所属部门：股票研究部
• 报告类别：行业周报
• 所属行业：轻工制造
• 报告时间：2018/7/22
• 分析师：杨欧雯（证书编号：S1100517070002，电话：010-66495688，邮箱：yangouwen@cczq.com）
• 联系人：林东岳（证书编号：S1100117070006，电话：021-68595117，邮箱：lindongyue@cczq.com）

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• 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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