20180826-川财证券-轻工制造行业周报_2018H1造纸业营业收入同比增长12.5__11页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周川财建材轻工指数上涨0.38%，收于6995.47。在各子板块中，包装印刷板块涨幅最大，为1.36%；家用轻工板块上涨0.77%；造纸板块涨幅达2.25%。整体来看，轻工制造板块表现稳健，部分子行业受政策及市场因素影响呈现积极走势。

主要观点

造纸板块

• 外废进口受限：由于美国对纸及纸制品加征25%关税，市场对外废供应减少的预期增强，推动国废价格反弹。
• 需求旺季临近：成品纸需求旺季即将到来，纸厂通过提高废纸采购价格以促进成品纸销售。
• 行业集中度提升：进口废纸政策向龙头企业倾斜，中小纸企因成本压力面临淘汰，行业集中度有望继续提升。
• 文化纸上涨预期：进口木浆价格持续反弹，预计维持高位，具备木浆生产能力的企业将受益，太阳纸业被重点提及。
• 龙头受益：山鹰纸业、太阳纸业等龙头公司因行业集中度提升和需求旺季，盈利改善将持续。

家居板块

• 定制家居承压：受房地产调控、整装企业截流和竞争加剧影响，板块持续调整。
• 龙头优势明显：门店数量多、产品品类全、布局前端整装渠道的龙头企业具备突围潜力，如欧派家居、尚品宅配。
• 成品家居增长：软体家居龙头凭借渠道优势和品类拓展能力，市场份额有望扩大，顾家家居被看好。

包装印刷板块

• 估值低位：包装行业估值处于低位，具备安全边际。
• 龙头议价能力强：拥有高端客户和定价权的企业盈利稳定，裕同科技、合兴包装被推荐。
• 电子烟行业潜力：近期建议关注电子烟行业，劲嘉股份、东风股份为相关标的。

关键信息

市场表现

• 整体表现：本周轻工制造指数上涨1.30%，板块排名9/28。
• 子板块涨幅：
  • 包装印刷：上涨1.36%
  • 家用轻工：上涨0.77%
  • 造纸：上涨2.25%

价格追踪

• 国废黄板纸：本周均价2970元/吨，环比上涨11.49%
• 进口针叶浆：周均价7009元/吨，环比上涨2.65%
• 进口阔叶浆：周均价6154元/吨，环比上涨0.72%
• 纸张价格：
  • 瓦楞纸：4556元/吨，环比上涨0.11%
  • 箱板纸：5110元/吨，环比上涨9.39%
  • 灰底白板纸：4663元/吨，环比持平
  • 白卡纸：5458元/吨，环比持平
  • 铜版纸：6800元/吨，环比持平
  • 双胶纸：6942元/吨，环比持平

公司动态

• 股价表现前五：
  • 宜宾纸业：17.90%
  • 金一文化：11.50%
  • 美利云：11.45%
  • 晨光文具：10.21%
  • 劲嘉股份：9.35%
• 股价表现后五：
  • 海伦钢琴：-6.66%
  • 曲美家居：-8.77%
  • 邦宝益智：-10.72%
  • 群兴玩具：-16.26%
  • 高乐股份：-19.47%

公司公告

• 青山纸业：2018年1-6月营收15.45亿元，同比增长21.76%；净利润1.27亿元，同比增长99.57%。
• 金一文化：营收87.52亿元，同比增长42.92%；净利润0.97亿元，同比增长190.05%。
• 通产丽星：营收6.23亿元，同比增长10.06%；净利润2933万元，同比增长14.61%。
• 曲美家居：营收9.73亿元，同比增长10.32%；净利润7047.61万元，同比减少33.33%。

行业资讯

• 外废进口政策：2018年第18批外废进口核准名单公布，新增核定量28.96万吨，玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业为主要受益企业。
• 行业数据：
  • 2018年上半年全国造纸行业主营业务收入4285.1亿元，同比增长12.5%
  • 利润总额272.4亿元，同比增长16.6%
  • 机制纸及纸板产量5985.9万吨，同比下降0.7%
  • 产销率97.4%，同比增长0.2个百分点

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增速低于预期，居民消费需求可能受到抑制。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响造纸行业的供需平衡。
• 企业经营管理风险：部分企业可能存在不可预期的管理风险。

分析师信息

• 分析师：汪云云
• 证书编号：S1100518070001
• 联系方式：021-68595229 / wangyunyun@cczq.com

联系人信息

• 联系人：林东岳
• 证书编号：S1100117070006
• 联系方式：021-68595117

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

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