20250429-国盛证券-海尔智家-600690.SH-卡萨帝增速较快_公司收入业绩增长稳健_3页_795kb

海尔智家2025年一季报显示，公司实现营业收入79118亿元，同比增长1006%；归母净利润5487亿元，同比增长1509%。卡萨帝品牌表现突出，国内收入同比增长78%，其中卡萨帝品牌增幅超20%；海外收入增长126%，北美高端品牌双位数增长，暖通空调三位数增长，南亚、东南亚、中东非市场分别增长30%、20%、50%。盈利能力优化，毛利率同比提升0.1个百分点至25.4%，销售/管理/研发/财务费率分别下降0.1%/0.07%/0.1%/0.58个百分点，净利率同比增加0.09个百分点至7.13%。经营性现金流净额达2285亿元，同比显著增长3246%，销售商品收到的现金同比增长1642%。公司同步推出A股和H股员工持股计划，A股参与人数不超过2,570人，H股不超过27人，募集资金总额为82,000万元。考核目标设定为2025-2026年ROE需超过177%以实现归属比例，若低于168%则不归属。盈利预测显示，2025-2027年归母净利润预计分别为21083/23721/26362亿元，同比增长125%/125%/111%，维持“买入”投资评级。风险提示包括原材料价格波动、汇率波动及海运费波动。报告强调财务数据来源为Wind及国盛证券研究所，部分指标如ROE、P/E、P/B等呈现逐年变化趋势，需注意相关免责声明。