20230313-华鑫证券-天味食品-603317.SH-公司事件点评报告_1-2月业绩符合预期_期待Q1表现_4页_255kb
报告摘要
天味食品（603317.SH）2023年1-2月业绩总结
核心内容
天味食品在2023年1-2月实现了营收4.9亿元，同比增长21.4%，归母净利润0.8亿元，同比增长22.7%。业绩表现符合市场预期，并有望延续2022年的高增长态势。
主要观点
- 业绩表现稳健：公司1-2月营收和净利润均超过20%的年度增速目标，显示业务增长势头良好。
- 小龙虾调料表现符合预期：小龙虾调料提前铺市，1-2月销售基本复合预期，表明该产品线在春节旺季表现稳定。
- 业务拓展方向明确：公司重视团餐和预制菜业务，计划通过团餐渠道切入预制菜市场，拓展新零售业务，实现多渠道布局。
- 产品策略持续优化：坚持大单品策略，开发区域性大单品和功能性、健康化产品，提升产品矩阵的丰富性和市场适应性。
- 费用管理精细化：优化“优商扶商”政策，加强产品效期管理，提升费效比，以提高运营效率。
- 盈利预测积极：预计2023-2025年EPS分别为0.58元、0.75元、0.95元，对应PE分别为43.6倍、33.9倍、26.6倍，维持“买入”投资评级。
关键信息
财务数据
| 指标 | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 2,691 | 3,303 | 3,997 | 4,796 |
| 归母净利润（百万元） | 342 | 442 | 569 | 725 |
| EPS（元） | 0.45 | 0.58 | 0.75 | 0.95 |
| PE | 56.4 | 43.6 | 33.9 | 26.6 |
| P/S | 7.2 | 5.8 | 4.8 | 4.0 |
| P/B | 4.8 | 4.4 | 3.9 | 3.5 |
财务指标
| 指标 | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率(%) | 32.8% | 22.7% | 21.0% | 20.0% |
| 归母净利润增长率(%) | 85.1% | 29.4% | 28.6% | 27.5% |
| 毛利率(%) | 34.2% | 36.1% | 37.1% | 38.8% |
| 四项费用/营收(%) | 20.5% | 19.7% | 19.6% | 20.1% |
| 净利率(%) | 12.7% | 13.4% | 14.2% | 15.1% |
| ROE(%) | 8.5% | 10.0% | 11.5% | 13.0% |
| 资产负债率(%) | 16.5% | 17.1% | 17.5% | 17.6% |
| 总资产周转率 | 0.6 | 0.6 | 0.7 | 0.7 |
| 应收账款周转率 | 85.4 | 85.4 | 85.4 | 85.4 |
| 存货周转率 | 12.1 | 12.1 | 12.1 | 12.1 |
风险提示
- 宏观经济下行风险
- 消费复苏不及预期
- 行业竞争加剧
- 区域扩张不及预期
- 产能建设或利用不及预期
投资建议
华鑫证券维持对天味食品的“买入”投资评级，认为公司具备良好的增长潜力和清晰的业务拓展路径，未来业绩有望持续增长。
分析师信息
- 孙山山：经济学硕士，5年食品饮料研究经验，现任华鑫证券食品饮料首席分析师，曾获2021年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名。
- 何宇航：山东大学法学学士，英国华威大学硕士，2年食品饮料研究经验，现任华鑫证券调味品行业研究员。
免责条款
本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。报告中的信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。报告观点不构成投资建议，投资者需独立评估并结合自身需求做出决策。未经授权，不得以任何形式转载或转发本报告内容。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
