20230830-中国银河-温氏股份-300498.SZ-受畜禽价格低迷影响_公司H1业绩承压_3页_434kb

温氏股份公司点评报告总结

证券研究报告：银河证券

核心观点
受生猪和肉鸡价格低迷影响，温氏股份（300498.SZ）2023年H1业绩承压，生猪、肉鸡业务双双亏损。尽管出栏量同比提升，期间费用率下降，但价格与成本压力拖累盈利。

业绩数据

• 半年度财务表现
  • 营收412亿元，同比+30.61%；
  • 归母净利润亏损46.89亿元，同比下滑3307%；
  • 综合毛利率-44%，同比下降35pct。

关键经营分析

• 生猪业务

  • 销售量11785万头，同比+47.21%，市占率升至31%；
  • 猪价低于成本，毛利率-91.1%，亏损加剧；
  • 能繁母猪存栏创历史纪录（150万头）。

• 肉鸡业务

  • 销量553亿只，同比+13.3%，市占超100%；
  • 销售均价下滑56.9%，毛利率大幅压缩；
  • 上市率保持高位，成本控制良好。

未来展望

• 盈利预测下调：2023年EPS 0.48元，PE 35倍；
• 预计下半年猪价、肉鸡价格回暖公司盈利将改善。

投资评级

• 维持“推荐”评级；
• 主要风险：动物疫病、价格波动、政策变化等。