成本推涨行情难以延续-20230717-宏源期货-27页_1mb

成本推涨行情难以延续总结

核心内容

本周PTA市场在成本推涨和装置检修的双重作用下突破震荡区间，涨幅超过5%。然而，成本推涨行情难以持续，主要受原油和PX价格走势以及下游需求变化影响。

主要观点

周内总结

• 装置检修降负较多，开工下滑明显：利多因素，装置检修导致供应减少。
• 加工费随着成本拉动稍有回升：中性因素，加工费小幅上升但未形成明显支撑。
• PTA社会库存下降，与4月底水平基本一致：中性利多因素，库存下降表明市场供需关系有所改善。
• 聚酯低库存带来高开工，产销情况稳定：利多因素，聚酯开工率高，对PTA需求支撑。
• 原油基本面表现较强，供应端预期收缩，美元汇率下跌：利多因素，原油价格走强，美元走弱，成本支撑增强。

后市预测

• 成本方面：原油因美联储加息预期放缓与库存累积博弈，价格偏强调整；PX负荷低位，基本面稳定，对PTA支撑稳固。
• 需求方面：部分聚酯工厂因成本压力释放减产信号，叠加限电因素，高开工可能下降。
• 供应方面：恒力惠州第二条产线投产，逸盛装置提负运行，供应将增加。
• 综合判断：PTA预计将在5600-5900元/吨区间运行。
• 策略推荐：反弹逢高做空。

盘面情况

PTA价格走势

• 本周PTA主力合约07月14日最终收盘价为5956元/吨，较07月07日上涨3.69%。
• 本周结算价为5944元/吨，较07月07日上涨4.65%。
• 成本支撑增强，周内成交871万手，显示市场活跃度提升。

基差走势

• 7.10-7.14，09合约基差均值为49.2元/吨。
• 中国PTA到岸周度均价上涨4.92%，华东现货均价上涨4.52%。

PTA装置与库存情况

装置运行情况

• 开工下滑：07.07-07.13开工率为75.73%，较前一周下降。
• 装置调整：逸盛新材料、嘉兴石化、福海创等装置降负或检修，恒力惠州第二条产线投产，整体供应格局变化较大。

库存情况

• 截止07.14，PTA社会库存为299.7万吨，环比下降2.02%。
• PTA工厂库存天数增加0.04天，聚酯工厂库存天数减少0.21天，表明聚酯需求较强。

基本面分析

原油价格走势

• 油价上涨：WTI和布伦特原油价格均上涨，分别达到75.18美元/桶和79.69美元/桶。
• 供应收紧：主要产油国减产，叠加宏观消息，油价突破压力位继续上行。
• 美元走弱：美元汇率下跌，支撑油价上涨。

原料价格走势

• 石脑油：CFR日本周度均价为582.3美元/吨，生产利润为-39.16美元/吨。
• PX价格：CFR中国主港周均价为1024.8美元/吨，上涨4.20%；FOB韩国周均价为1001.2美元/吨，上涨4.20%。
• PXN价差：保持稳定，周度均值为442.5美元/吨。

聚酯产业链情况

• 开工率稳定：聚酯工厂周均负荷稳定在91.33%，江浙织机负荷保持在65.42%。
• 织机开工：受浙江地区限电影响，部分地区织机开工率微幅下降。
• 产销情况：聚酯产销周内平均估算在5成附近，需求未有实质好转。

总结

• 成本支撑增强：原油和PX价格上涨，对PTA形成支撑。
• 供应端变化：部分装置检修，恒力惠州新增产能，供应端存在不确定性。
• 需求端压力：聚酯工厂面临成本压力，部分释放减产信号，下游需求未有明显改善。
• 库存变化：PTA库存下降，聚酯库存保持低位，显示市场供需关系有所改善。
• 市场策略：建议反弹逢高做空，关注成本支撑和供应变化。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 免责声明：本报告分析及建议基于公开资料，不构成投资建议，投资者自行承担风险。

数据来源

• Wind，宏源期货研究所

联系信息

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