20230809-宏源期货-PTA月度策略报告_成本推涨的独角戏高潮已过_16页_1mb

总结：

一、成本端

• 原油供应趋紧：沙特与俄罗斯或将减产计划延续至9月，供应担忧增强。
• PX（对二甲苯）表现亮眼：7月PX价格创年内新高，加工费8-10月小幅增量，但需求仍旺盛，PXN（价差）维持高位。

二、供应端

• PTA开机率高位运行：7月开工率82%，装置恢复速度较快，中泰石化可能于8月重启产能。
• 装置检修与物流影响：加工费压缩未引发大面积降负，但8月台风可能影响流通性，阶段性趋紧。

三、需求端

• 聚酯端变化：7月聚酯开工率92%，8月预计高位运行，但出口订单不佳或影响需求旺季效果。
• 终端需求疲软：织造开机率下滑，库存天数中性偏低提供支撑，但首轮需求预期内在减弱。

四、风险提示

• PX供应增量：8-10月福海创两条共160万吨PX装置重启，或对PX供需平衡造成一定压力。
• 聚酯需求不及预期：“金九银十”传统旺季启动力度低于预期，或导致PTA需求下滑风险。