20230717-国投安信期货-LPG周报_原油刺激情绪回暖_需求弱势顶部承压_8页_3mb

LPG周报总结

核心内容概览

本周LPG市场整体呈现震荡走势，受原油价格走强带动，国际市场价格有所反弹，国内炼厂价格也同步上调。但国内化工需求增长乏力，PDH部分装置意外停车，PP端维持弱势，对利润形成压制。同时，进口量高位运行，码头库存压力持续，市场基本面改善空间有限。

主要观点

1. 价格走势

• 国际市场：中东丙烷离岸价上涨26美元/吨（6.19%）至454美元/吨；美国MB报价上涨5.45美分/加仑（9.51%）至62.75美分/加仑。
• 国内市场：广州民用气市场价周度上涨4.59%至3648元/吨；PG2309周一收盘价3808元/吨，涨幅1.41%。
• 期货行情：PG2307、PG2308、PG2309等合约周度涨幅均在1%以上，但近期价格有所回调，整体维持震荡格局。

2. 需求端分析

• 化工需求：PDH开工率略有上升，但受部分装置检修影响，整体需求增长有限；MTBE与烷基化装置开工率下降，毛利下滑，显示化工需求偏弱。
• 终端需求：高温天气下燃气需求清淡，终端采购维持平稳，市场对需求改善的预期尚不明确。

3. 供应端分析

• 进口情况：7月以来国内进口量维持高位，进口价差倒挂加剧，码头库存压力上升；南方地区到港密集，月初总到岸量维持高位。
• 炼厂外放量：全国外放量环比增加，北方地区供应增加，南方部分炼厂缩减产量，整体呈现“北增南减”格局。
• 装置动态：下周华东清江石化与华北洛阳石化检修结束，预计带来一定供应增量。

4. 库存与价差

• 码头库存：华东进口码头库容率65%，环比上升1%；华南库容率70%，环比持平。
• 价差变化：丙烷-石脑油价差走阔，显示原油走强对LPG需求的提振作用；醚后碳四与民用气价差、进口气与民用气价差等均呈现分化趋势。

关键信息

1. 市场情绪

• 原油价格走强带动LPG市场情绪回暖，但国内需求端仍偏弱，市场整体维持区间震荡。

2. 操作建议

• 盘面预期：受原油提振，LPG盘面预期有所好转，但落实程度仍需观察。
• 操作评级：液化石油气（LPG）操作评级为★★★，表明趋势性明确，具备投资机会。

3. 数据支撑

• 原油价格：布伦特原油周度上涨1.78%，月度上涨7.51%。
• 天然气价格：美国天然气周度下跌1.67%，月度上涨12.64%。
• 进口量：中国LPG进口量维持高位，7月上半月到岸量146.5万吨，环比上升9.9%；预计7月中旬到岸量123.5万吨，环比增加42.5%。

市场展望

• 需求端：PDH后续提负可能带来需求增量，但整体化工需求仍偏弱，需关注后续装置恢复情况。
• 供应端：进口量高位运行，码头库存压力持续，但随着部分炼厂复工和提负，供应端或有所缓解。
• 价格趋势：短期内市场震荡为主，建议关注原油走势及国内化工需求变化，操作上以区间交易为主。

图表说明（部分）

• 图1：PG主连收盘价：反映LPG期货价格走势。
• 图2：PG合约交易状况：显示交易活跃度与价格波动。
• 图3：PG期货远期曲线：远期价格曲线表明市场对后续价格走势的预期。
• 图4：内盘跨品种比价：显示LPG与其他能源品种的比价关系。
• 图5：LPG期现升贴水率：反映期货与现货价格差异。
• 图6：外盘相关品种走势：国际市场主要LPG相关品种价格走势。
• 图7：LPG月间价差：不同月份合约之间的价差变化。
• 图13：中东-北美丙烷价差：反映国际供需格局。
• 图24：中国LPG进口量：进口量维持高位，显示国际市场对国内供应的支撑。
• 图25：美国丙烷出口状况：美国出口量变化对国际供需影响显著。
• 图26：美国丙烷库存：库存变化反映美国供应端动态。

总结

LPG市场本周受原油走强带动，价格有所回升，但国内需求端仍偏弱，市场整体维持震荡格局。进口量高位运行，码头库存压力持续，而国内化工需求增长有限，PDH开工率虽有提升预期，但实际恢复有限。操作上建议关注原油走势及国内化工需求变化，把握区间震荡机会。