20211213-兴证期货-PTA_MEG周度报告_原油反弹及供应支撑_PTA偏强震荡_12页_1004kb

兴证期货研发产品系列总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，主要分析PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）的近期走势、供需变化、库存情况及加工费水平，结合市场环境和疫情对产业链的影响，提出相应的策略建议。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• PTA：主力合约PTA2201周内上涨3.19%，呈现修复性反弹。
• MEG：主力合约MEG2201周内下跌3.38%，走势偏弱。
• 现货市场：
  • PTA现货受装置检修和物流受限影响，流通偏紧，价格走强。
  • MEG现货冲高回落，重心下移至4800元/吨，港口库存回升。
• 基差：
  • PTA基差走强，因现货偏紧。
  • MEG基差走弱，因港口累库。

2. 成本及加工差分析

• 原油走势：受疫情缓解及伊核谈判影响，原油价格修复性反弹，但缺乏持续利好支撑，中长期仍存压力。
• PX价格：CFR中国和FOB韩国均价均环比下跌，PX重心下移。
• PTA加工差：因装置检修和物流受限，PTA加工差回升至较高水平。
• MEG利润：煤制乙二醇利润修复有限，油制装置检修导致整体开工负荷下降。

3. 供需面分析

3.1 PTA供应端

• 装置负荷：截至12月10日，PTA装置负荷为71.7%，环比下降3.4个百分点。
• 主要影响因素：
  • 逸盛新材料、百宏石化、亚东石化、福海创等装置检修或降负。
  • 浙江地区疫情导致物流受限，逸盛新材料装置降负至4-5成。
• 中期展望：月底多数检修装置将重启，浙江地区疫情有望缓解，PTA负荷将回升。

3.2 MEG供应端

• 整体开工负荷：截至12月10日，国内乙二醇整体开工负荷为56.05%，煤制负荷为43.71%。
• 油制装置：因检修较多，油制装置负荷下降。
• 煤制装置：煤价下调，煤制乙二醇利润有所修复，但整体仍偏弱。

3.3 需求端

• 聚酯负荷：上周聚酯负荷降至84.8%，降幅有限。
• 现金流：长丝、短纤及瓶片现金流尚可，但长丝库存压力较大。
• 终端影响：疫情尚未明显影响聚酯开工，但可能对下游织造企业造成影响，春检或提前，聚酯降负预期增强。

4. 库存分析

4.1 PTA库存

• 社会库存：截至12月10日，PTA社会库存为332.1万吨，小幅去库2.3万吨。
• 原因：装置检修及物流受限，现货流通偏紧。

4.2 MEG库存

• 港口库存：截至12月10日，华东乙二醇主要库区库存为61.38万吨，环比增加0.82万吨。
• 趋势：港口库存延续回升，压制MEG盘面。

策略建议

• PTA：短期反弹，但中期供应回升预期明显，建议观望。
• MEG：港口库存回升，供需偏弱，预计低位震荡，建议观望。

风险提示

• 疫情超预期导致下游企业大幅降负。
• 原油价格波动对聚酯原料价格的潜在影响。
• 装置重启进度不及预期，可能影响供需平衡。

分析师信息

• 林玲：从业资格编号F3067533，投资咨询编号Z0014903
• 王其强：从业资格编号F03087180，投资咨询编号Z0016577
  • 联系人：王其强
  • 电话：0591-38117680
  • 邮箱：wangqq@xzfutures.com

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