20260727-紫金天风-钢材周报_钢厂利润筑底_钢材下行压力逐步释放_28页_11mb

钢厂利润筑底，钢材下行压力逐步释放

核心内容总结

本周钢材市场整体呈现震荡下行趋势，但随着利空因素逐步释放，钢厂利润已进入底部区域，估值修复动能开始积聚。整体来看，钢材市场供需关系趋于平衡，短期或维持震荡偏强运行，后续走势有望逐步上行。

主要观点

• 钢材整体偏强：上周盘面震荡下行，但钢厂利润承压已接近底部，多空力量转换，市场情绪趋于乐观，建议前期空单逐步止盈。
• 钢厂盈利率偏低：247家钢铁企业本周盈利率为34.63%，环比继续回落，显著低于去年同期水平，显示钢厂盈利能力受到压制。
• 废钢成本偏强：华东电炉厂平电生产吨钢亏损245元，谷电亏损126元，显示废钢成本对钢企仍有一定压力。
• 成材库存中性：五大材整体呈增产累库态势，但唐山钢坯库存持续去化，整体库存仍处于高位。
• 需求端偏弱：五大材表观消费量环比小幅回落，螺纹钢与热卷表观需求均走弱，处于历史同期低位。
• 钢坯库存高位：唐山钢坯厂库库存为62.37万吨，环比小幅累库，主流仓库库存仍为历史同期最高水平。
• 螺纹与热卷价格偏弱：螺纹钢表观需求量为196.22万吨，环比回落8.22万吨；热卷消费量为299.24万吨，环比回落2.78万吨，均低于历史同期水平。
• 螺纹钢与热卷月差震荡下行：螺纹钢10-1月差为-38元/吨，热卷月差亦呈下行趋势，显示市场对远期价格预期偏弱。
• 粗钢月度平衡表显示供需关系：粗钢产量与消费量均呈现小幅波动，整体过剩量有所改善，但消费同比持续走弱。

关键信息

1. 产量与库存

• 五大材产量小幅回升：本周五大材合计产量为837.43万吨，环比增加11.61万吨。
• 螺纹钢产量回升：螺纹钢产量为201.44万吨，环比增加4.6万吨。
• 热卷产量回升：热卷产量为302.02万吨，环比增加4.54万吨。
• 中厚板产量小幅回升：仍处于同期高位。
• 冷轧产量小幅回落：略高于去年同期。
• 成材库存小幅累库：五大材库存整体累库，但唐山钢坯库存环比去库，显示区域库存结构变化。

2. 需求与成交

• 螺纹钢表观需求量回落：为196.22万吨，环比下降8.22万吨。
• 热卷表观需求量回落：为299.24万吨，环比下降2.78万吨。
• 建材成交偏弱：北方与南方贸易商建材成交量均回落，处于历史同期低位。
• 水泥直供持续回落：显示下游需求疲软，对钢材需求形成拖累。

3. 成本与利润

• 铁水产量持续下降：日均铁水产量为237.7万吨，环比下降1.5万吨，低于去年同期。
• 废钢日耗回落：显示废钢资源紧张，对短流程钢厂形成成本压力。
• 钢厂利润承压：盈利率降至34.63%，远低于去年同期，短流程亏损幅度扩大。
• 焦炭提降预期落地：成本端压制空间相对有限，或对钢厂利润形成支撑。

4. 价格走势

• 螺纹钢现货价格偏弱：杭州、沈阳、北京等地价格均呈现震荡下行趋势。
• 热卷现货价格偏弱：沈阳、天津、上海等地价格均呈下行态势。
• 热卷国际价格震荡：CFR进口价格与FOB出口价格均呈现波动，显示国际市场对热卷需求疲软。

5. 期货市场表现

• 螺纹期货仓单回落：略高于去年同期，显示市场参与者情绪趋于谨慎。
• 热卷期货仓单继续下降：但仍显著高于历年同期水平，显示市场对远期价格预期偏弱。
• 螺纹钢与热卷基差震荡：显示现货与期货价格之间存在一定价差，市场对远期价格仍存不确定性。

结论

当前钢材市场处于估值底部区域，钢厂利润持续承压，但随着成本端压力逐步释放，市场情绪有所改善，短期盘面或维持震荡偏强运行。需求端环比小幅走弱，库存仍处高位，但供需关系趋于平衡，后续市场重心有望逐步上移。投资者可关注钢厂利润修复及需求回暖信号，适时调整仓位。