20210731-中泰证券-实体经济政策图谱2021年第3期_上游价格涨势再起_18页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为中泰证券研究所发布的《实体经济政策图谱2021年第3期》，主要分析了2021年7月31日前后中国实体经济多个行业的运行情况及政策动态，涵盖消费服务、生产制造、基础设施等板块，重点跟踪房地产、乘用车、纺服、化工、钢铁、水泥、机械、原油、有色、煤炭等行业数据表现和趋势。

主要观点

1. 房地产行业

• 需求端：7月前30天35城地产销量同比增速下降至-7.2%，各线级城市销量增速同步下行，三四线城市销量增速由正转负。
• 土地市场：上周土地成交量缩，价格回升，百城土地成交面积同比增速降幅扩大，溢价率有所上行。
• 库存情况：十大城市商品房库销比继续回升至42.6周，库存压力有所增加。

2. 乘用车行业

• 需求端：6月汽车制造业营收增速由正转负至-7.2%，7月前25天乘联会乘用车零售销量增速低位回升至-2%，但批发销量增速降幅扩大至-16%。
• 供给端：本周半钢胎开工率回落至57.3%，处于历年同期新低，供给端约束持续存在。
• 库存情况：6月汽车制造业产成品存货同比增速降至3.7%，库存压力有所缓解。

3. 纺织服装行业

• 价格端：本周柯桥纺织价格指数微升，328级棉花价格指数上行。
• 需求端：6月纺织业营收增速上行至15.3%，服装服饰业、皮革业营收增速分别放缓至11.8%、5.8%。
• 解读：海外疫情反复可能带来防疫用品需求增加，但整体行业增速仍呈现涨少跌多的态势。

4. 化工行业

• 价格端：本周PTA产业链产品价格普遍上涨，包括PTA、聚酯切片、涤纶POY。
• 生产端：PTA产业链负荷率涨少跌多，聚酯工厂、PTA工厂负荷率回落，江浙织机有所回升。
• 库存情况：涤纶POY库存天数升至13.5天，但仍远低于去年同期水平。

5. 钢铁行业

• 价格端：本周螺纹钢、热轧板卷价格均上涨，吨钢毛利同步上行。
• 生产端：全国高炉开工率下降至57%，样本钢厂钢材产量增速降幅扩大至-8.1%。
• 库存情况：样本钢厂和钢材社会库存同步去化，库存压力有所缓解。

6. 水泥行业

• 价格端：本周全国水泥均价由降转平，环比保持平稳。
• 库存情况：全国水泥企业库容比续降至63.6%，库存压力持续。
• 区域表现：华东稳中有升，西北继续回落，其他地区价格平稳。

7. 机械行业

• 需求端：6月机械各子行业营收增速涨多跌少，通用设备、专用设备、仪器仪表增速分别上行至14.4%、8.3%、14.9%。
• 供给端：铁路船舶和电气机械营收增速双双回落。
• 预测：预计出口景气度下降及原材料价格高位运行将对机械行业营收增速形成压力。

8. 原油行业

• 价格端：本周Brent、WTI原油均价上升。
• 市场动态：全美商业原油库存去化，降至18个月以来新低，市场需求恢复缓解供应过剩担忧。
• 美元指数：美元指数走弱，可能对大宗商品价格形成支撑。

9. 有色金属行业

• 价格端：LME铜、铝价格均上涨，COMEX金银价格回升。
• 库存情况：LME铜库存上升，COMEX铜库存上升，LME铝库存下降。
• 市场因素：智利铜矿罢工风险上升，美元指数走弱，美债实际收益率创纪录低点。

10. 煤炭行业

• 价格端：上周动力煤、焦煤价格续升，无烟煤价格走平。
• 库存情况：本周秦皇岛港煤炭库存回补，但库存仍处近年同期低位，显示煤炭供应偏紧。

关键信息

• 政策动态：中央政治局会议强调扩内需、防风险、支持新能源汽车发展、完善企业境外上市监管制度；财政部出台住房租赁税收优惠政策；发改委调整分时电价机制。
• 市场趋势：上游价格涨势再起，工业生产趋于转弱，终端需求维持低位。
• 风险提示：政策变动、经济恢复不及预期。

图表数据

• 35城商品房月度销量同比增速
• 十大城市商品房库销比（周）
• 汽车制造业营业收入同比增速
• 乘联会乘用车批发、零售销量同比增速
• 柯桥纺织价格指数
• 纺织、服装服饰、皮革业营业收入同比增速
• 化纤产业链产品价格
• 历年涤纶POY库存天数
• 螺纹钢、热轧板卷价格
• Mysteel样本钢厂钢材产量增速
• 全国水泥平均价格
• 全国水泥企业库容比
• 机械子行业营业收入同比增速
• Brent和WTI原油期货价格
• CRB现货价格指数与美元指数
• LME铜和铝现货价格
• LME铝库存
• 焦煤和动力煤价格
• 历年秦皇岛港煤炭库存

分析师简介

• 陈兴博士：中泰证券研究所宏观首席分析师，金融学博士，浙江大学工学学士，曾供职于海通证券宏观固收研究团队。

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重要声明

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