20210314-华创证券-有色金属行业周报_碳中和致内蒙铝减产_旺季或带动价格新一轮上涨_首推铝铜锂标的_17页_1mb

有色金属行业周报总结（20210308-20210312）

核心内容概述

本周有色金属行业整体上涨0.54%，其中铝行业涨幅最大，达到9.64%，铜上涨2.59%，新材料上涨4.04%。市场表现中，神火股份以25.94%的涨幅位居第一，而铂力特则以-19.01%的跌幅领跌。铝、铜、铅锌等基本金属估值仍处于较低水平，而锂、稀土和黄金等板块估值偏高。

主要观点

1. 投资策略

• 碳中和对铝行业影响显著：由于内蒙古能源双控政策，铝行业出现减产，预计供给收缩将带动铝价上涨。
• 旺季推动需求改善：随着季节性累库接近尾声，铝隐性库存显性化，旺季或推动价格新一轮上涨。
• 推荐标的：继续首推铝铜成长型大白马标的，如天山铝业（002532）和紫金矿业（601899），其次可关注云铝股份（000807）、西部矿业（601168）和神火股份（000933）。
• 新能源金属：电动车及3C需求改善，锂盐供给有所恢复，但总体供需偏紧格局仍难改。建议关注锂、钴、镍、铜箔等资源型股票，优先资源股，其次加工股。
• 贵金属：美债收益率上涨，但金银价格弱势反弹，长期看若通胀回升，金价有望上涨。建议关注赤峰黄金（600988）。
• 稀土磁材：由于镨钕氧化物价格下跌，板块分化，建议逐步减仓，关注重稀土标的如五矿稀土（000831）、广晟有色（600259）和厦门钨业（600549）。

2. 市场回顾

• 行业涨幅：有色金属行业整体上涨0.54%，铝行业领涨，涨幅达9.64%。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：神火股份（25.94%）、顺博合金（20.49%）、怡球资源（19.94%）、云铝股份（18.88%）、焦作万方（16.98%）、索通发展（12.22%）、四通新材（11.09%）、格林美（10.00%）、南山铝业（10.00%）和中钨高新（9.89%）。
  • 跌幅前十：铂力特（-19.01%）、盛和资源（-18.95%）、西部超导（-14.53%）、华钰矿业（-14.05%）、中科三环（-12.02%）、菲利华（-11.03%）、广晟有色（-10.83%）、合金投资（-10.81%）、宝钛股份（-10.64%）和吉翔股份（-10.57%）。
• 估值情况：基本金属估值仍最低，而锂、稀土等板块估值偏高，存在回调风险。

3. 重大事件

• 中国“十四五”规划出台：提出2025年单位GDP二氧化碳排放量下降18%，并对40000台左右有色行业炉窑进行清洁生产改造。
• 内蒙古电解铝减产：包头市因能源双控发布红色预警措施，要求违规产能停止生产，重点企业限能限电。
• 美国刺激方案落地：1.9万亿美元的刺激方案签署为法律，推动大宗商品价格企稳反弹。
• 新能源汽车销量增长：2月销量同比增长5.8倍，显示市场复苏趋势。
• 公司动态：北方稀土与包钢股份签订稀土精矿供应合同，华友钴业获证监会批准发行公司债券。

4. 有色金属价格及库存

• 基本金属价格波动：LME铜上涨1.7%，铝下跌0.6%，锡上涨5.0%。SHFE铜上涨1.5%，铝上涨0.4%，锡上涨4.1%。长江现货铜上涨2.8%，铝上涨0.6%，锡上涨3.6%。
• 全球库存情况：
  • 铜库存67.76万吨，环比+2.35万吨，同比-11.96万吨。
  • 铝库存319.25万吨，环比+67.54万吨，同比+64.37万吨。
  • 铅库存17.02万吨，环比+4.21万吨。
  • 锌库存50.98万吨，环比+0.14万吨。
  • 锡库存10137吨，环比+63吨。
  • 镍库存27.09万吨，环比-0.02万吨。
• 小金属价格：硫酸锰上涨14.84%，无锡电钴下跌7.22%。
• 贵金属价格：美国十年期国债实际收益率上涨6.17%，美元指数下跌0.4%，金银价格反弹。铂金上涨5.6%，钯金上涨0.3%。

关键信息

• 碳中和影响：内蒙古能源双控政策已导致铝行业减产，预计铝价将优于其他金属。
• 市场情绪：受美国刺激方案影响，大宗商品价格企稳反弹，铝行业受碳中和推动涨幅明显。
• 新能源需求增长：电动车及3C产品带动锂、钴、镍需求回升，但供给仍偏紧。
• 库存变化：全球铜库存季节性累库接近尾声，铝库存因隐性库存显性化大幅上升，锡库存显著增加。
• 风险提示：
  • 基本金属：流动性收紧、全球经济复苏低于预期。
  • 贵金属：流动性收紧。
  • 新能源金属：估值过高，价格下跌风险。
  • 稀土磁材：价格下跌，估值偏高。

个股推荐

基本金属

• 推荐：天山铝业（002532）、紫金矿业（601899）、云铝股份（000807）、西部矿业（601168）、神火股份（000933）。

新能源金属

• 锂：天齐锂业（002466）、盛新锂能（002240）。
• 钴镍：洛阳钼业（603993）、寒锐钴业（300618）、盛屯矿业（600711）。
• 三元前驱体：格林美（002340）、中伟股份（300919）、华友钴业（603799）。
• 铜箔：诺德股份（600110）、嘉元科技（688388）。

贵金属

• 推荐：赤峰黄金（600988）。

稀土磁材

• 重稀土：五矿稀土（000831）、广晟有色（600259）、厦门钨业（600549）。

风险提示

• 基本金属：流动性收紧、全球经济复苏不及预期。
• 贵金属：流动性收紧。
• 新能源金属：估值过高，价格回调风险。
• 稀土磁材：价格下跌，估值偏高。

团队介绍

• 组长、高级分析师：王保庆，湘潭大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%-5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成具体证券买卖建议，也不保证报告的准确性或完整性。客户应根据自身情况做出投资决策，自行承担投资风险。