按摩椅市场空间大_静待行业发展拐点_20页_1mb

按摩椅市场深度分析报告总结

核心内容

按摩椅市场在全球范围内呈现快速增长趋势，尤其在中国市场，随着人口老龄化加速和健康意识提升，行业有望迎来新的发展机遇。尽管当前按摩椅渗透率较低，但其市场空间巨大，预计未来将显著扩大。

主要观点

• 市场潜力大：按摩椅作为按摩器具中的高端产品，具有较高的附加值。随着消费者对健康需求的增加，市场渗透率有望逐步提升。
• 外销持续增长：中国是全球最大的按摩器具生产基地，主要出口市场为美国、日本和韩国，未来出口增长仍具潜力。
• 内销市场前景广阔：国内按摩椅市场虽起步较晚，但随着消费者认知度的提高和消费习惯的改善，内销市场将逐步扩大。
• 行业集中度不高：目前按摩椅行业集中度较低，企业数量众多，但龙头企业如荣泰健康和奥佳华正通过技术创新和市场拓展增强竞争力。
• 共享按摩椅模式：共享按摩椅虽经历热潮冷却，但其对市场教育和消费者认知的促进作用仍不可忽视，行业仍具备发展空间。
• 投资建议：建议关注荣泰健康和奥佳华，这两家公司作为行业龙头，具备良好的成长潜力和市场地位。

关键信息

市场数据

• 全球市场规模：2015年全球按摩器具市场规模首次超过100亿美元，2017年超过125亿美元，2018年继续增长。
• 中国按摩椅市场：2016年突破百亿，2018年国内市场渗透率约1%，预计到2027年，若渗透率提升至5%，市场规模将达908亿元。
• 主要出口市场：美国、日本、韩国为我国按摩器具产品的主要出口目的地，2018年出口额占比分别为26.45%、11.53%和13.20%。

企业分析

奥佳华

• 公司定位：以出口为主，拥有多个国际品牌，覆盖全球市场。
• 财务预测：预计2019-2021年净利润分别为4.85亿元、5.45亿元、6.77亿元，对应PE分别为14.53倍、12.94倍、10.41倍。
• 市场表现：2018年实现营收54.47亿元，归母净利润4.39亿元；2019年上半年营收24.52亿元，归母净利润1.05亿元。
• 业务结构：按摩椅收入占比38.48%，按摩小电器占比31.12%。

荣泰健康

• 公司定位：专注于按摩椅研发与生产，国内业务占比提升。
• 财务预测：预计2019-2021年净利润分别为2.56亿元、2.96亿元、3.73亿元，对应PE分别为14.31倍、12.37倍、9.83倍。
• 市场表现：2018年实现营收22.96亿元，归母净利润2.49亿元；2019年上半年营收12.16亿元，归母净利润1.37亿元。
• 业务结构：按摩椅收入占比79.02%，按摩小器具占比3.66%。

行业趋势

• 人口老龄化：中国65岁以上人口占比已达到11.19%，预计到2035年将超过25%，2050年将超过33%。
• 共享按摩椅：虽然市场热情有所下降，但其对消费者教育和市场渗透有积极作用，未来仍有发展空间。
• 竞争格局：目前行业集中度不高，但龙头企业正通过差异化竞争和精细化运营提升市场地位。

风险提示

• 宏观经济波动：居民收入水平变化对市场需求影响较大，经济下行可能导致行业承压。
• 出口贸易摩擦：中美贸易摩擦可能对出口造成影响。
• 原材料成本上升：可能对盈利能力产生负面影响。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争压力可能增加。

行业评级

• 行业评级：同步大市。
• 个股评级：荣泰健康和奥佳华均为“谨慎推荐”。

总结

按摩椅市场在全球范围内具备较大的增长潜力，尤其在中国市场，随着人口老龄化和健康意识提升，行业将迎来发展机遇。奥佳华和荣泰健康作为行业龙头，具有较强的市场竞争力和增长潜力，建议投资者关注其未来发展。然而，宏观经济波动、出口贸易摩擦和行业竞争加剧等因素仍可能对行业发展带来挑战。