20240811-天风证券-建筑材料行业研究周报_深圳收储新政落地_关注消费建材弹性品种及水泥高股息品种_8页_848kb

核心观点

• 投资评级：强于大市（维持）
• 推荐标的：亚士创能、西部水泥、塔牌集团、西藏天路、华新水泥、兔宝宝、三棵树、世名科技等。
• 核心逻辑：
  1. 水泥行业景气度触底，旺季（8月下旬）价格或推涨，分红能力强，股息收益优。
  2. 消费建材基本面企稳，政策改善将推动行业复苏。
  3. 新材料（光伏玻璃、电子玻璃、碳纤维）受益于高增长和国产替代，成长确定性高。
  4. 风险提示：基建地产需求回落超预期、新材料成长不及预期、坏账减值超预期等。

行业表现

• 过去五个交易日，中信建材上涨101%，显著优于沪深300（跌1.56%）。
• 热门个股：亚士创能涨152%，西藏天路涨97%，三棵树涨65%。
• 水泥、消费建材弹性显著，新材料（如光伏、电子玻璃）估值修复待释放。

重点推荐（细分领域）

1. 水泥：
   • 推荐塔牌集团（高股息、可靠分红）、西部水泥（低PB、分红承诺）。
   • 盈利企底，旺季需求有望带动价格反弹，超额收益显著。
2. 消费建材：
   • 政策改善下，地产链修复将提升需求，龙头集中度提升。
   • 推荐三棵树、兔宝宝、亚士创能等。
3. 新材料：
   • 光伏玻璃：旗滨集团、信义玻璃；电子玻璃：信义玻璃、福莱特；碳纤维：中复神鹰、山东药玻。

行业跟踪

• 水泥：全国均价382元/吨，区域分化明显，长三角需求弱，但东北、京津冀复苏显著。
• 玻璃：光伏玻璃价格回落，库存高企；浮法玻璃价格环比跌幅收窄，供需需平衡。
• 玻纤：价格低位，风电需求潜在提振预期未现。

风险提示

• 地基建、投资疲软导致需求下行风险。
• 新材料下游或政策变动引期成长不及预期。
• 坏账超预期压力或侵蚀利润率。