20150803-兴业证券-建筑材料行业投资策略_问地下管廊弹性_还看建材_20页_1mb

建材行业投资分析总结

核心内容

本报告分析了2015年建材行业的市场表现及投资策略，重点关注水泥、玻璃、玻纤及制品、新型建材等子行业。报告指出，尽管当前行业整体表现不佳，但部分优质企业仍具备投资价值，尤其在稳增长政策和房地产周期性回暖的背景下，水泥行业有望迎来景气回升，而玻纤产业链正进入反转周期，新型建材则以服务、创新和品牌为核心竞争力。

主要观点

水泥行业

• 盈利状况：2015年第二季度水泥行业盈利大幅下滑，预计将成为未来两年的低点。
• 价格与库存：全国水泥平均成交价为253元/吨，环比持平。部分地区如湖南、湖北、四川等地价格上涨，而广东、广西等地区价格下跌。
• 区域表现：华东地区因天气和需求偏弱，尚未明显回暖，但预计未来会有所改善。华北、东北地区相对表现较好。
• 投资建议：推荐海螺水泥及其他东部水泥企业，因其估值较低且具备较强的盈利能力和行业地位。

玻璃行业

• 市场表现：玻璃行业整体价格表现不佳，华中地区价格持续下跌，但北方地区如东北市场表现相对较好。
• 基本面变化：七月份玻璃市场依旧低迷，库存增加，产能利用率下降。
• 投资建议：关注下游细分领域如电子、光伏、节能玻璃及国企改革概念，推荐长海股份、中国巨石等公司。

玻纤及制品

• 行业趋势：未来两年基本没有大型新增产能，需求有望在风电、汽车和全球基建带动下加快增长。
• 价格变化：玻璃纤维纱各品种价格普遍走低，尤其是无碱粗纱和中碱直纺纱。
• 投资建议：建议在震荡中继续买入长海股份、中国巨石等，预计未来2~3年行业将出现供需改善。

新型建材

• 核心竞争力：以服务、创新、品牌为驱动，提升核心竞争力。
• 代表企业：建研集团、伟星新材、东方雨虹、北新建材、友邦吊顶等，均在细分领域具备优势。
• 投资建议：长期看好细分领域的优秀龙头，建议关注其成长性和盈利能力。

关键信息

重点公司表现

投资策略

• 周期底部机会：当前情形与2012年中期相似，政策和房地产回暖将推动水泥行业景气，建议重视水泥和地下管廊相关企业。
• 玻纤产业链：未来2~3年行业供需改善，产品价格和盈利能力将持续提升，建议震荡中加仓。
• 新型建材：长期看好细分领域的优秀龙头，如建研集团、伟星新材等，其通过服务、创新和品牌提升核心竞争力。

行业基本面

水泥

• 价格：全国水泥市场平均成交价为253元/吨，部分地区价格上调，部分下调。
• 库存：全国水泥库存为3520万重箱，环比略有增加，同比显著上升。

玻璃

• 价格：全国白玻均价1091元，环比和同比均有所下降。
• 产能利用率：71.78%，环比和同比均下降。
• 库存：3520万重箱，环比增加，同比上升。

玻纤

• 价格：无碱粗纱、电子纱、中碱直纺纱等价格普遍走低，部分企业停产。
• 需求：风电、汽车、全球基建带动需求增长，但当前行情不及去年。

新型建材

• 价格：美废11#均价约190.46美元/吨，环比上涨；SBS改性沥青出厂价约3900元/吨，环比持平但同比大幅下降。
• 工业萘及环氧乙烷：价格均有所下降，行业整体表现不佳。

投资建议

• 水泥行业：关注海螺水泥及东部水泥企业，其估值较低且具备行业制高点。
• 玻璃行业：关注电子、光伏、节能玻璃等细分领域，以及国企改革概念。
• 玻纤及制品：建议在震荡中继续买入长海股份、中国巨石等，其未来增长潜力较大。
• 新型建材：推荐建研集团、伟星新材、东方雨虹、北新建材、友邦吊顶等，关注其服务、创新和品牌带来的竞争优势。

总结

整体来看，建材行业在2015年面临一定的市场压力，但部分优质企业如海螺水泥、东方雨虹、长海股份等具备投资价值。随着稳增长政策的实施和房地产市场的周期性回暖，水泥行业有望迎来景气回升。玻纤产业链则在需求增长的带动下进入反转周期，建议在震荡中加仓。新型建材则以服务、创新和品牌为核心，长期看好细分领域的优秀龙头。投资者应重点关注这些企业，把握行业复苏和增长的机会。