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量价齐升助业绩高增，持续完善产业链布局

核心内容概述

本报告分析了一家锂业龙头公司的2022年三季报及未来三年的盈利预测，指出公司在2022年前三季度实现营业收入和净利润的大幅增长，主要受益于锂产品价格上升及产能扩张。公司同时在产业链布局、战略合作、资源储备等方面持续推进，显示出较强的行业竞争力和发展潜力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来成长性良好。

主要观点

• 业绩高增：公司2022年前三季度营业收入达276.12亿元，同比增长291.45%；归母净利润达147.95亿元，同比增长498.31%。Q3营收和净利润分别同比增长340.48%和614.05%，业绩表现强劲。
• 量价齐升驱动增长：锂价维持高位，碳酸锂和氢氧化锂均价均实现环比增长，同时产能利用率提升带动产销量上升。
• 产能扩张计划：公司加大锂电池项目投资，计划将多个项目的产能提升，包括江西新余年产10GWh新型锂电池项目、重庆两江新区年产20GWh锂电池科技产业园及研究院、年产6GWh新型锂电池项目、年产20亿只小型聚合物锂电池项目等。
• 资源储备增强：通过收购Lithea公司，公司获得了Pozuelos和Pastos Grandes两块锂盐湖资产，规划一期年产3万吨碳酸锂，未来可扩建至5万吨。
• 战略合作深化：公司与宜春政府、广汽埃安、绵阳富临精工等多方展开合作，共同构建从锂资源开发到锂电材料、新型锂电池、电池应用的全产业链体系。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营收分别为453.2/506.4/548.1亿元，净利润分别为202.5/235.3/226.1亿元，当前PE为8X/7X/7X，维持“买入”评级。

关键信息

公司财务数据（单位：亿元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 锂盐价格波动风险
• 下游需求不及预期
• 项目进展不及预期
• 海外政策变动风险

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上

重要声明

本报告由华安证券研究所发布，数据和信息来源于市场公开资料，分析师独立、客观地出具报告，不保证信息的准确性或完整性。报告不构成投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与公司无关。公司及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券并提供相关服务，但不承诺收益或承担损失责任。未经授权，禁止复制、转载或分发本报告内容。