20231011-紫金天风-氯碱周报_V_双重承压；碱_检修进行时_39页_4mb

分析总结

一、行业基本面

1. 开工与产量

   • PVC整体开工率91.67%，其中电石法80.38%，乙烯法85.54%，环比均有提升。
   • 10月检修损失量42.6万吨，环比减少9.06万吨，修复中。

2. 原料价格

   • 兰炭、块煤价格走强，国内供应趋紧。
   • 电石价格稳定或微涨，部分地区出厂价下调。
   • 煤炭保供政策后续值得关注。

3. 库存

   • 社会库存3942万吨，较周增303万吨。
   • 厂库库存4513万吨，消耗时间较长。

二、价格走势与核心观点

1. 现货与期货

   • 现货价格震荡，盘面波动大。
   • 价格下滑，成交边际改善，下个月检修减少可能抬高价格。

2. 利润状况

   • 综合利润分化明显，电石一体化、外购乙烯法利润下滑。
   • 双吨价差下滑至3513元，预期走弱。

3. 供需矛盾

   • 需求端处淡季，制品开工下滑。
   • 出口待交付量下降，市场情绪偏弱。
   • 政策预期扑苏，经济数据表现尚可但活力有限。

三、风险提示

• 宏观情绪趋冷，海外央行政策风险大。
• 检修恢复进度、保供政策落实力度需追踪。
• 库存是否止增将决定终端补货节奏。