20230419-紫金天风-PVC周报_检修进行时_34页_4mb

PPT标题：期货交易咨询业务分析

核心观点

• 基本面中性：成本端（兰炭、电石）企稳，供应端西北检修缓解压力，但需求端下游制品开机率稳定而远期订单弱化；盘面反弹后基差走弱，成交差，V端关注成本和库存。
• 策略建议：单边暂观望，空单可待检修后期；9-1正套等待月差走弱，主力转向09合约。

主要结论

• 电石、兰炭、乙烯原料价格稳定，部分库存去化。
• PVC整体开工率下降（至7,674%），环比略有下滑；电石法与乙烯法变化相互抵消。
• 下游需求保持稳定但远期订单减少，出口待交付量下滑。
• 产业链利润总体盈亏平衡或略有修复，区域差异显著。
• 宏观方面，中国3月社融、M2同比增速尚可，M1-M2剪刀差扩大显示未来增长压力；海外美联储加息预期强烈，但初步影响尚在观察。

关键数据

• 价格：国内液碱价格上涨（山东900元/吨）；进口烧碱CFR价格波动，出口订单受东南亚斋月影响停滞。
• 开工率：国内PVC系统开工率下降（7,674%），而乙烯法略有上升。
• 库存情况：社库、厂库略有下降。
• 利润：电石法利润亏损加剧，乙烯法利润微降或小额亏损。
• 宏观信号：国内3月CPI、PPI走弱，房地产竣工好于新开工，金融数据分化显示总需求不足。

未来展望

• 实体供应：检修季影响预计持续，供应可能进一步趋紧。
• 需求面：短期内无明显提振，需关注地产销售及保交楼政策力度。
• 宏观应对：需关注资金使用效率、居民预期、能源政策及静待美国加息落地影响市场情绪。