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食品饮料行业周报总结

周期观点：白酒龙头积极应对，大众品关注需求边际催化

本周观点认为，白酒行业主要龙头正积极应对市场变化，大众品领域有需求边际改善的可能性。投资建议主要围绕白酒和大众品两大板块展开。

投资建议

1. 白酒：当前处于旺季前，预期酒类终端需求环比改善，批价窗口期为龙头企业布局的有利时机。建议增持：

   • 短期弹性标的：泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊、老白干酒等。
   • 中长期经营质量龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。

2. 大众品：华润啤酒首席财务官离职；万辰集团递表港交所；饮料行业新品频出；双节渠道备货推进。建议关注：

   – 高景气或高成长标的：盐津铺子、东鹏饮料、百润股份、燕京啤酒、珠江啤酒、万辰集团、三只松鼠、有友食品、港股卫龙美味等。
   – 政策受益或复苏改善标的：青岛啤酒、海天味业、新乳业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、仙乐健康、百龙创园、安井食品、立高食品、好想你、港股农夫山泉、华润饮料、H&H国际控股。

行业走势

中秋国庆旺季将至，白酒终端需求呈现环比回暖，但同比略有下滑。龙头企业如茅台、五粮液在批价方面积极行动，稳定市场价格体系。预计中秋国庆期间动销同比下滑约20%，市场更关注2026年春节的边际改善。

华润啤酒CFO赵伟离职，转任华润置地。啤酒行业从旺季过度淡季，建议关注餐饮复苏与产品结构变化，优选如燕京啤酒、珠江啤酒等具备规模效应的企业。

饮料行业新品不断推出，如果子熟了竹蔗马蹄水、白象柠檬气泡茶等，贴合消费者对无添加饮品的偏好。建议关注具备渠道优势、单品增长潜力的标的。

万辰集团进入港股IPO阶段，计划扩大门店网络、提升数字化和供应链能力。中秋礼赠带动乳制品需求阶段性增长，节后需求回归日常，推动库存去化。

风险提示

原材料成本上涨风险、消费需求复苏不及预期、市场竞争加剧等。