20240410-华创证券-吉祥航空-603885.SH-2023年报点评_2023年归母盈利7.5亿元_Q4归母亏损3.8亿元_7页_879kb

吉祥航空2023年年报摘要

核心业绩

• 2023年净盈利：公司实现归母净利润75亿元，与2022年415亿元亏损相比显著反弹。
• 季度表现：2023年第四季度亏损38亿元，收入同比增1448%，但仍未能转正。
• 其他收益：全年其他收益90亿元，同比大幅增长4413%，核心来自投资收益。

运经营绩

• 收入与客运量：
  • 2023年营收2010亿元，同比+1448%
  • 2023年全年ASK（可用座位公里）同比+1058%，RPK（收入客公里）同比+1532%
  • 客座率82.8%，同比上升15.5个百分点

收益与成本分析

• 收益水平：
  • 2023年座公里收益同比+249%至0.41元
  • Q4因人民币升值贡献汇兑收益约13亿元
• 成本费用：
  • 营业成本同比增542%至1721亿元，其中航油成本+827%至634亿元
  • 座公里成本同比下降251%，反映出运营效率提升

投资建议

• 调整24-25年盈利预测分别为203/268亿元（原231/293亿）
• 维持“强推”评级，目标价165元（现价123元），对应13-8倍PE

风险提示

• 主要风险：宏观经济下滑、油价疫后复飞预测及汇率波动

财务数据（2023-2026E）

注：同比增速以2024/25年相较于2023年计算。