20240125-华创证券-吉祥航空-603885.SH-2023年业绩预告点评_公司全年预计实现归母净利6.8-8.8亿_Q4亏损2.5-4.5亿_小幅超预期_7页_1mb

吉祥航空2023年业绩预告总结

核心数据

• 全年盈利: 预计68-88亿人民币，同比增长1164%至1212%，中值78亿，增幅1188%；扣非归母净利64-86亿，增幅1179%。
• 汇率与油价影响: 2023年人民币贬值17%，贡献汇兑损失16亿；油价同比降96%至6824元/吨。
• Q4表现: 预计亏损25-45亿，同比增长614%至784%，中值亏损35亿，环比2023Q3改善；Q4人民币升值14%，贡献汇兑收益11亿；油价环比升47%至7607元/吨。

经营数据

• ASK（可用座位公里）同比+1058%，较2019年+170%；RPK（收入客公里）同比+1532%，较2019年+137%。
• 客座率82.8%，同比提升15.5pct，较2019年下降2.4pct。

投资建议

• 评级: 维持“强推”，目标价187元（当前126.8元，空间48%），EPS预测调整：2023年0.35元（PE 36倍）、2024年1.04元（PE 12倍）。
• 春运预期：2024年春运将从1月26日开始，客运量预计8000万人次，创历史新高，市场需求可能提振行业情绪，纠正过度悲观。
• 建议基于2023年为全新价格机制基础年，2024年需考虑供需边际变化。

风险因素

• 经济大幅下滑、油价大幅上涨、汇率大幅贬值；其他包括行业容量扩张和燃油价格波动。
• 长期财务指标：2023E收入199.49亿元，净利润79亿元（同比+1189%）；2024E和2025E盈利增速分别552%和230%。