20230110-国金证券-奥特维-688516.SH-业绩预告超预期_平台化战略布局进展顺利_4页_1mb

奥特维 (688516.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容

奥特维是一家专注于新能源与电力设备领域的公司，近年来在业绩和战略布局方面取得了显著进展。公司主要业务涵盖光伏、锂电和半导体三大板块，尤其在串焊机、键合机和光学检测设备等领域表现突出。公司当前股价为224.04元，总市值约为346.07亿元，2022年内股价最高达431.73元，最低为175.65元。

主要观点

业绩表现

• 2022年业绩预增：公司预计2022年实现归母净利润6.9~7.1亿元，同比增长87%~92%；扣非归母净利润6.7~6.9亿元，同比增长107%~112%。
• 季度表现：Q4归母净利润预计为2.20~2.37亿元，同比增长53.6%~65.5%，环比增长25.3%~35.0%，超市场预期。
• 盈利预测上调：根据最新业务进展，公司2022-2024E净利润分别为7.1亿元、12.0亿元和16.1亿元，对应EPS分别为4.56元、7.78元和10.39元，PE分别为49倍、29倍和22倍。

平台化战略布局

• 串焊机业务：受益于新技术迭代，串焊机订单实现高速增长，预计2022年起存量设备将大规模替换。
• 光伏其它产品：截至2022年9月末，公司电池丝网印刷整线在手订单达1.71亿元，储能模组PACK线订单达1.49亿元，单晶炉新签订单超10亿元，退火烧结一体炉订单高速增长。
• 半导体键合机：已获得通富、华润、中芯等头部客户的认可，并实现众多行业客户的送样订单，后续结果值得期待。
• 光学检测设备：公司已推出针对IGBT等传统封装功率器件的检测设备样机，并计划通过募投项目进一步研发适应先进封装的设备。

募资计划

• 可转债募资：公司于2022年12月14日发布可转债预案，拟募资不超过11.4亿元，用于建设平台化高端智能装备智慧工厂等三个项目，以扩大产能、丰富产品结构并提升协同优势。

关键信息

财务指标

• 营业收入：2022E预计为38.58亿元，同比增长88.5%；2023E预计为62.12亿元，同比增长61.0%；2024E预计为82.01亿元，同比增长32.0%。
• 归母净利润：2022E预计为7.05亿元，同比增长90.16%；2023E预计为12.02亿元，同比增长70.53%；2024E预计为16.05亿元，同比增长33.48%。
• 每股收益：2022E为4.564元，2023E为7.782元，2024E为10.388元。
• ROE：2022E为29.94%，2023E为39.08%，2024E为39.73%，显示公司盈利能力持续增强。
• P/E：2022E为49.09倍，2023E为28.79倍，2024E为21.57倍，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的预期。
• P/B：2022E为14.70倍，2023E为11.25倍，2024E为8.57倍，显示公司估值持续优化。

资产管理与偿债能力

• 应收账款周转天数：2022E为80天，显示公司应收账款管理能力有所提升。
• 存货周转天数：2022E为570天，存货管理存在一定压力。
• 应付账款周转天数：2022E为270天，显示公司应付账款管理能力稳定。
• 资产负债率：2022E为70.19%，2023E为74.40%，2024E为74.00%，显示公司负债水平有所上升，但整体仍处于可控范围内。

投资建议与市场反馈

• 投资评级：公司被多家机构评为“买入”，市场平均评分1.00，对应“买入”评级。
• 未来预期：分析师认为公司未来6-12个月内股价有望上涨15%以上，具备较强的上涨潜力。

风险提示

• 新技术渗透不及预期：新技术的推广速度可能影响公司业绩增长。
• 研发进展不及预期：研发成果可能未能如期实现，影响公司竞争力。

附录：关键财务预测

损益表预测

现金流量表预测

资产负债表预测

比率分析

结论

奥特维在新能源与电力设备领域展现出强劲的增长动力和良好的盈利能力，其平台化战略布局在光伏、锂电和半导体业务中取得显著成效。公司业绩持续超预期，盈利预测上调，未来增长潜力较大，因此维持“买入”评级。