20240330-国金证券-柳工-000528.SZ-盈利能力大幅提升_海外增速亮眼_4页_830kb

公司财务业绩总结

2023年财务数据：

• 营业收入：2.75万亿元，同比增长393%
• 归母净利润：868亿元，同比增长448%
• Q4单季度营收同比下降6.4%，归母净利润同比增长2125.9%

海外收入表现：

• 海外收入占比从2021年的20.8%提升至41.7%
• 海外毛利率达27.74%，高于国内毛利率11.86个百分点
• 预计海外扩张将持续优化公司盈利能力

业务结构优化：

• 多元化布局平滑周期波动，土方机械收入占比降至58%
• 装载机、挖掘机市场份额分别保持行业第一和历史最佳水平

盈利预测：

• 预计2024-2026年营业收入分别为3.06万亿、3.43万亿、3.89万亿元
• 归母净利润分别为1,353亿、1,807亿、2,354亿元
• 对应PE分别为12X、9X、7X，维持"买入"评级

风险提示：

• 下游地产基建需求不足
• 海外市场激烈竞争
• 原材料价格波动
• 汇率变动影响