20170926-联讯证券-_联讯策略-流动性观察_短期资金面压力整体可控_市场风险偏好略有下降_18页_2mb

报告摘要

投资策略研究总结

核心内容概览

本报告主要分析了2017年9月22日当周中国股市的资金面状况、融资余额变化、基金仓位及净值表现、投资者情绪与市场资金供需情况，以及新股发行与限售股解禁等市场动态。整体来看，短期资金面压力可控，市场风险偏好略有下降，但A股市场仍具备一定的韧性。

主要观点

资金面情况
- 上周公开市场逆回购净投放4500亿，以对冲税期、政府债券发行缴款及资金到期等因素的影响，短期资金价格波动回落，流动性压力有所缓解。
- 但考虑到临近季末及十一期间对现金的需求增加，短期资金面仍存在一定压力，但整体可控。
- 逆回购操作量为6600亿，净投放4500亿，本周有6800亿逆回购到期，短期SHIBOR波动回落，R007下降，DR007上升。
- 短融、中票到期收益率呈波动走势，企业债收益率先升后降，国债1Y收益率下降，10Y收益率上升。
融资余额与基金仓位
- 两融余额为9916亿，略有回落，表明市场风险偏好有所下降。
- 中证200、中证500、中证1000PE（TTM）较前一周有所下降。
- 偏股型基金股票投资仓位周内略有下降，普通股票型基金仓位为85.31%，偏股混合型为80.51%，灵活配置型为42.91%。
- 三类偏股型基金近一周回报中值分别为0%、0.04%、0.17%，今年以来回报中值分别为13.96%、11.26%、5.98%。
基金净值表现
- 普通股票型基金今年以来回报中值最高，为13.96%。
- 救市基金中，嘉实新机遇表现最佳，年初以来回报达14.98%。
投资者情绪与市场资金供需
- 美联储9月利率决议维持基准利率不变，并将在10月开始缩表，但对A股影响有限。
- 两市成交额合计2.62万亿，日均成交额0.52万亿，较前期明显缩量；A股净流出1514亿，沪港通和深港通北向资金净流入分别为36.23亿和45.91亿。
- 重要股东二级市场交易中，增持金额合计45.05亿，减持金额合计94.63亿。
- 新股发行方面，上周核发9家企业IPO批文，募资额不超过66亿；本周8家公司进行新股申购。
- 限售股解禁数量为88.79亿，解禁市值812亿。

关键信息

资金成本变动
- 公开市场操作：本期逆回购净投放4500亿，下期有6800亿逆回购到期。
- SHIBOR：短期SHIBOR波动回落，R007下降，DR007上升。
- 短融、中票到期收益率呈波动走势，企业债收益率先升后降，国债1Y收益率下降，10Y收益率上升。
基金表现
- 三类偏股型基金股票仓位周内略有下降，普通股票型基金仓位最高。
- 救市基金中，嘉实新机遇表现最佳，年初以来回报达14.98%。
- 普通股票型基金今年以来回报中值最高，为13.96%。
市场资金流向
- A股净流出1514亿，沪港通和深港通北向资金净流入。
- 重要股东增持和减持金额分别为45.05亿和94.63亿。
新股发行与解禁
- 上周核发9家企业IPO批文，募资额不超过66亿。
- 本周8家公司进行新股申购，发行数量合计3.17亿股，募资总额预计40.89亿。
- 本周限售股解禁数量88.79亿，解禁市值812亿。