2017-20170116-招商证券-金融行业流动性周度观察：资金面整体平稳，节后流动性仍存压力_11页-2mb

报告摘要

本报告为招商证券发布的《流动性周度观察》分析文档，主要聚焦于2017年1月9日至1月15日期间中国金融市场的流动性状况、二级市场表现、一级市场动态及外汇市场走势。报告指出，尽管央行持续净投放流动性，但节后流动性压力仍存，债市仍处于调整阶段，人民币汇率波动可能加剧。

资金面整体平稳：央行连续四个交易日实现净投放，节前资金面较为宽松，但节后流动性压力仍存。
流动性操作：本周央行净投放达5,300亿，其中逆回购投放为主，MLF续作与到期净投放为2,040亿。28天期逆回购占比大幅上升，表明央行倾向于投放长期资金以稳定跨春节流动性。
短期利率下行，长期利率上行：SHIBOR和银行间质押式回购利率呈现两极分化，短端利率下行，长端利率上行，尤其是1个月期和3个月期SHIBOR创下19年以来新高。
债市调整持续：10年期国债收益率小幅下行，国债期货横盘，但整体债市仍处于调整阶段。
一级市场低迷：债券发行规模有所扩大，但国债发行量减少，地方政府债和企业债未发行，反映市场情绪谨慎。
人民币汇率波动：受特朗普新闻发布会影响，美元指数下跌，人民币兑美元中间价升值，离岸人民币上涨。人民币汇率波动将加剧，未来走势取决于中美基本面的相对变化。
理财产品收益率回落：理财产品新发售数量增加，但预期收益率全线回落，显示市场对收益预期下降。

净投放总额：5,300亿（含MLF和逆回购）
逆回购操作：
- 7天期逆回购：投放500亿，到期回笼500亿
- 14天期逆回购：无投放，到期回笼2,000亿
- 28天期逆回购：投放4,800亿，到期回笼1,800亿
MLF操作：续作3,055亿，到期1,015亿，净投放2,040亿
下周到期金额：逆回购到期2,500亿

10年国债收益率：下降0.7bp至3.20%
国债期货：
- TF1703上涨0.17%至99.58元
- T1703上涨0.29%至97.60元
SHIBOR利率变化：
- 1个月期：上涨26.2bp至3.67%
- 3个月期：上涨24.9bp至3.69%
- R001：下降2.7bp至2.11%
- R007：下降3.5bp至2.39%
- R014：下降7.6bp至2.65%
- R1M：上涨7.0bp至3.93%
银行间质押式回购利率：
- R001：上涨1.31%至2.1095%
- R007：下降1.45%至2.3853%
- R014：下降2.80%至2.6484%
- R1M：上涨0.18%至3.9290%

美元指数：本周震荡下行，周五报101.1
人民币汇率：
- 在岸人民币兑美元：上涨230bp至6.9022
- 离岸人民币兑美元：上涨92bp至6.8396
- 人民币NDF（12个月）：报7.2，较上周贬值1.3bp
LIBOR美元利率：除1周品种外，普遍上涨

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数
公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

马鲲鹏：
- 招商证券金融行业首席分析师
- 负责大金融行业全局性策略研究和银行业研究
- 联系方式：makunpeng@cmschina.com.cn
- 身份：S1090516030003
谭卓：
- 美国迈阿密大学经济学博士，湖南大学金融学硕士、学士
- 2015年7月加入招商证券，从事金融行业研究
- 联系方式：tanzhuo@cmschina.com.cn
- 电话：0755-83734407

文档目录：包含“央行流动性投放”、“二级市场”、“一级市场”、“外汇市场”等主要章节
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