20170828-联讯证券-_联讯策略-流动性观察_财政支出等因素缓解流动性压力_融资余额持续回升至9227亿_18页_2mb

报告摘要

投资策略研究总结

核心内容

本报告分析了2017年8月25日的市场情况，主要围绕资金成本变动、融资余额、基金仓位及净值表现、市场成交额、资金流向、沪深港通资金流动、重要股东交易、新股发行及限售股解禁等几个方面展开，旨在为投资者提供流动性及市场趋势的参考。

主要观点

流动性压力缓解：尽管上周逆回购净回笼3300亿，资金面较为紧张，但财政支出等因素将投放流动性，缓解了逆回购到期压力，对流动性无需过度担忧。
融资余额回升：融资余额持续回升至9227亿元，处于近期高位。
基金仓位上升：普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金的股票投资仓位分别上升1.86、1.92和0.49个百分点，显示出市场信心有所恢复。
基金净值表现：普通股票型基金表现最佳，近一周回报中值为0.49%，今年以来回报中值为9.55%。
市场成交额稳定：沪深两市上周成交额分别为1.05万亿和1.19万亿，未见明显放量。
资金流入情况：上周五A股净流入362.88亿，沪港通北向资金净流入18.46亿，南向资金净流出3.42亿。
重要股东交易：重要股东增持金额合计22.37亿，减持金额合计30.70亿，显示市场参与者的不同态度。
新股发行与解禁：证监会核发7家企业募资额不超过35亿，本周有8家公司进行新股申购；本周限售股解禁数量为43.44亿，解禁市值为453.66亿。

关键信息

一、资金成本变动情况

公开市场操作：上周逆回购净投放4200亿，净回笼3300亿；本周有5600亿逆回购到期。
SHIBOR：短期SHIBOR上涨较快，目前重回6月中下旬高位水平。
DR007：银行间质押式回购利率DR007攀升，存款机构流动性收紧。
短融与中票：短融和中票到期收益率有所上升。
企业债与国债：企业债到期收益率回升，国债到期收益率略有上升。

二、融资余额、基金仓位及净值表现

融资余额：8月25日为9227亿元，持续回升。
基金仓位：普通股票型基金仓位为85.93%，偏股混合型为81.53%，灵活配置型为44.1%。
基金净值：普通股票型基金近一周回报中值为0.49%，今年以来回报中值为9.55%；偏股混合型基金近一周回报中值为0.6%，今年以来回报中值为8.06%；灵活配置型基金近一周回报中值为0.29%，今年以来回报中值为4.81%。
救市基金表现：嘉实新机遇表现最佳，年初以来回报为13.16%。

三、投资者情绪与市场资金供需

市场成交额：沪深两市上周成交额分别为1.05万亿和1.19万亿。
资金流向：上周A股净流出818.86亿，但周五净流入362.88亿。
沪港通与深港通：沪港通净流入18.46亿，深港通净流入25.30亿。
重要股东交易：增持金额合计22.37亿，减持金额合计30.70亿。
新股发行：核发7家企业，募资额不超过35亿；本周有8家公司进行新股申购。
限售股解禁：本周解禁数量为43.44亿，解禁市值为453.66亿。

风险提示

投资有风险，入市需谨慎。投资者应根据自身情况谨慎决策，本报告仅供参考，不构成投资建议。

图表目录

图表1：近一月逆回购操作情况（含下周到期量/亿）
图表2：2017年MLF回笼情况（亿）
图表3：隔夜、1W SHIBOR走势（%）
图表4：1M、1Y SHIBOR走势（%）
图表5：R007走势（%）
图表6：DR007走势（%）
图表7：短融（AAA）3M、6M到期收益率（%）
图表8：中票（AAA）3Y、5Y到期收益率（%）
图表9：企业债（AA+）5Y、7Y到期收益率（%）
图表10：1年期和10年期国债到期收益率（%）
图表11：融资余额9227亿持续回升
图表12：2017年基金业绩表现
图表13：近一年新发行基金数量
图表14：近一年基金市场规模变化
图表15：A股PE（历史TTM，整体法）
图表16：中证100、中证200PE（历史TTM）
图表17：中证500PE（历史TTM）
图表18：中证1000PE（历史TTM）
图表19：普通股票型、偏股混合型基金仓位（%）
图表20：灵活配置型基金仓位（%）
图表21：周内三类偏股型基金仓位有所上升（%）
图表22：7月来上涨家数统计（%）
图表23：普通股票型基金今年以来回报前十
图表24：偏股混合型基金今年以来回报前十
图表25：灵活配置型基金今年以来回报前十
图表26：救市基金表现
图表27：上证成交金额（亿）
图表28：深证成交金额（亿）
图表29：A股资金流向（亿）
图表30：三大板块资金流向（亿）
图表31：近两周沪港通资金流入情况（亿）
图表32：近两周深港通资金流入情况（亿）
图表33：今年以来重要股东减持家数（周）
图表34：近两年来重要股东减持家数（月）
图表35：重要股东增持金额前十公司一览
图表36：重要股东减持金额前十公司一览
图表37：2017年证监会核发IPO批文一览
图表38：本周新股申购一览
图表39：17.1-19.12限售股解禁市值情况（亿/月）
图表40：2017年限售股解禁市值情况（亿/周）
图表41：本周限售股解禁数量前十名公司明细一览

分析师信息

殷越：策略研究员，上海财经大学硕士，2017年加入联讯证券，曾就职于中山证券研究所。

投资评级说明

投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。
股票投资评级标准：
- 买入：相对大盘涨幅大于10%；
- 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间；
- 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。
行业投资评级标准：
- 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上；
- 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间；
- 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下。