20240731-国联证券-百润股份-002568.SZ-2024年半年报点评_需求短暂承压_期待新品催化_6页_1mb

百润股份（002568）2024年半年报总结：需求短暂承压，期待新品催化

百润股份（002568）2024年半年报揭示，公司面临需求短暂衰退，导致上半年收入同比下降138%，归母净利润减少836%。这主要归因于预调酒业务量减少和市场竞争加剧。尽管如此，公司预测未来三年收入与利润将显著增长，维持“买入”评级。

业务方面，预调酒量虽降但均价上涨，占比下降；威士忌业务产能和储备充足，提供增长潜力。公司持续推进“3+5+8”品类矩阵，加速全国化进程，华东大本营收入占比下降，但华南、华北和华西地区增长显著。线下渠道占比提升至87.81%，显示分销网络扩展。

财务指标显示，毛利率在2024年上半年提升，但费用增加拖累净利率。预计2024-2026年营业收入年复合增长率14.64%，归母净利润年复合增长率15.23%，比率积极。

风险因素包括产品销量不及预期、国际烈酒竞争和宏观经济不稳定。整体而言，公司作为预调酒和威士忌市场龙头，受益于市场扩容和技术迭代，分析师看好其新品催化和全球布局潜力。