20160320-光大证券-非金属类建材行业动态_华东_中南需求环比增加_三北_需求启动_16页_1mb

水泥及新型建材行业周报总结

核心内容概览

本周全国水泥价格整体稳定，但部分区域出现价格上涨或下跌。华东和中南区域需求环比增加，水泥价格稳中有升；而“三北”区域需求启动，但市场仍处于复苏初期。全国水泥产量同比小幅下降，但部分区域如西南和东南显示出一定的回暖迹象。水泥行业整体基本面仍偏弱，但存在事件驱动的投资机会。

主要观点

• 水泥价格：全国水泥均价稳定，部分城市如杭州、西安、宿州等出现上涨，而宁波、阳江、德宏等局部地区价格下跌。
• 区域需求：华东和中南地区日发货量上升至7-8成，基建与房地产需求回暖；三北区域需求启动，但整体仍偏弱。
• 行业基本面：水泥行业需求整体偏弱，1-2月水泥产量同比下降8.2%，但2月固定资产投资与房地产投资增速有所回暖，持续性待观察。
• 投资机会：去产能政策与大宗商品价格反弹带来市场预期改善，基建投资若持续回暖将利好水泥等建材行业。
• 新型建材行业：推荐弘高创意、中国巨石、东方雨虹、开尔新材与伟星新材，均具备成长性与估值优势。

关键信息

水泥价格对比（2015年同期 vs 2016年当前）

行业趋势与数据

• 水泥产量：2016年1-2月全国水泥产量2.39亿吨，同比下降8.2%。
• 固投与房投增速：2016年3月全国固投增速10.20%，房投增速3.00%。
• 价格与成本：水泥价格同比下降，煤炭成本亦呈下降趋势，但成本滞后2个月。
• 区域表现：
  • 华北：需求恢复较快，部分城市价格上调，但库存仍偏高。
  • 华东：需求回升明显，部分城市价格上调，库存控制较好。
  • 西南：部分城市价格平稳，需求恢复不一。
  • 东北：市场有价无市，需求启动缓慢。
  • 东南：价格低位持稳，需求受天气影响较大。
  • 西北：价格稳定，需求尚未完全恢复。

新型建材重点推荐公司

估值与盈利预测

风险提示

• 房地产投资未如预期恢复；
• 新型建材原材料价格上升及需求下降。

结论

水泥行业整体需求仍偏弱，但部分区域需求回暖，特别是华东和中南，同时“三北”需求逐步启动。尽管价格稳定，但未来能否企稳或回升，仍取决于需求增长和企业销售策略。新型建材行业前景较好，多家公司被推荐，投资评级多为“买入”或“增持”，未来6-12个月投资回报预期良好。