建材行业2019年投资策略_跟随大政策_落子优质区_26页_3mb

建材行业2019年投资策略总结

核心内容

2019年建材行业投资策略聚焦于政策导向与区域布局，主要关注基建投资反弹、房地产投资中低速增长、供给端边际放松及区域价格差异带来的投资机会。

主要观点

• 基建投资触底反弹：2018年下半年政府出台多项托底政策，预计2019年基建投资增速有望小幅回升，成为维稳经济的重要手段。
• 房地产投资中低速增长：2019年房地产市场将呈现“市场规模高位回落，新开工、投资中低速增长”的特点，政策环境将有所改善。
• 供给端边际放松：水泥行业在高盈利情况下，产能置换方案增多，预计2019年仍将有约2500万吨新产能点火。
• 区域需求差异显著：2019年水泥需求将向中西部地区及京津冀、长三角、粤港澳大湾区等区域倾斜，相关区域内的水泥企业将受益。
• 区域价格差扩大：2018年水泥价格大幅上涨，区域间价差拉大，低价区存在价格恢复机会。
• 低库存支撑淡季价格：水泥库存处于历史低位，为淡季价格回调提供支撑，预计2019年一季度价格回调有限。
• 重点公司表现：海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、塔牌集团作为重点推荐标的，具有较强的区域布局和竞争优势。

关键信息

基建投资

• 2018年基建投资增速处于底部区域，政策托底效应明显。
• 2019年基建投资有望企稳回升，政策支持方向明确，重点在中西部及区域协同发展。
• 基建补短板聚焦九大领域，包括交通、水利、能源等，政策细则持续出台。

房地产投资

• 2018年房地产投资同比增长9.7%，但增速放缓。
• 2019年房地产投资将保持中低速增长，东北地区表现相对较好。
• 房地产调控政策维持“房住不炒”基调，但部分地区出现松动。

水泥行业

• 2018年全国水泥产量19.98亿吨，同比增长2.3%。
• 水泥价格大幅上涨，全国均价达455.3元/吨，同比上涨23.2%。
• 区域间水泥价格差扩大，华东与西北价差最大，达153元/吨。
• 水泥库存处于历史低位，为淡季价格提供支撑。

重点公司

• 海螺水泥：行业龙头，产能布局优化，海外扩张加速，预计2019年保持竞争优势。
• 冀东水泥：受益于京津冀地区基建投资，重组后市场占有率和竞争力提升。
• 华新水泥：中西部基建投资受益者，产能布局契合政策方向。
• 塔牌集团：广东省本土水泥企业，产能优势明显，2019年新增产能将带来业绩增长。

投资建议

• 行业评级：中性。
• 推荐标的：海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、塔牌集团。
• 投资思路：跟随大政策，落子优质区域，关注全国产能布局及在投资重点加码区有竞争优势的标的。

风险提示

1. 基建投资不达预期；
2. PPP政策落地不达预期；
3. 行业去产能进程不达预期；
4. 原材料价格大幅上涨。

图表目录

• 图表1：2018年建材板块涨跌对比
• 图表2：2018年建材板块涨跌对比
• 图表3：2018年建材板块涨跌对比
• 图表4：2018年建材板块涨跌对比
• 图表5：建材行业估值比较（PE）
• 图表6：建材行业估值比较（PB）
• 图表7：水泥行业估值比较（PE）
• 图表8：水泥行业估值比较（PB）
• 图表9：2010-2018年固定资产投资及增速
• 图表10：2018年1-11月固定资产投资增速
• 图表11：2010-2018年固定资产投资分项增速
• 图表12：2018年1-11月各省固定资产投资增速
• 图表13：2018年1-11月各省固定资产投资增速
• 图表14：近年来基建投资累计增速
• 图表15：2017-2018年1-11月基建投资当月增速
• 图表16：近年来基建投资分项累计增速
• 图表17：2017-2018年1-11月基建投资分项当月增速
• 图表18：2018年下半年稳增长涉及基建投资的政策一览
• 图表19：基础设施领域补短板九大领域
• 图表20：2018年1-10月PPP项目投资阶段结构
• 图表21：2010-2018年房地产投资及增速
• 图表22：2018年1-11月房地产投资增速
• 图表23：2018年1-11月各省房地产投资增速
• 图表24：2018年1-11月各省房地产投资增速
• 图表25：2018年1-11月房屋施工面积增速
• 图表26：2018年1-11月房屋新开工面积增速
• 图表27：2018年1-11月房屋竣工面积增速
• 图表28：2018年1-11月商品房销售面积增速
• 图表29：2010-2018年水泥熟料产能及增速
• 图表30：2010-2018年新增熟料产能及生产线
• 图表31：2018年各省新增熟料生产线及产能分布
• 图表32：2010-2018年水泥产量及增速
• 图表33：2018年1-11月水泥产量增速
• 图表34：2018年1-11月各省水泥产量增速
• 图表35：2018年1-11月各省水泥产量增速
• 图表36：2019年水泥需求预测
• 图表37：2010-2018年水泥价格走势
• 图表38：2018年1-11月各省水泥价格
• 图表39：2018年11月各省水泥价格
• 图表40：2018年11月六大区水泥价格涨幅
• 图表41：2018年11月各省水泥价格涨幅
• 图表42：2018年水泥价格及库存走势
• 图表43：2013-2018年水泥行业利润及增速
• 图表44：重点公司盈利预测、估值与投资评级