20170910-新时代证券-化工行业研究周报：供需收紧强者恒强，战略布局三季报行情_24页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了当前化工行业的主要动态及投资机会，指出在供给端环保核查持续高压和需求端“金九银十”旺季到来的背景下，化工品价格整体呈现上涨趋势。部分产品价格已创年内新高，行业景气度持续提升。同时，报告提出基于3季报行情进行战略布局，并推荐了一批具有业绩增长潜力和估值优势的个股。

主要观点

• 供需格局：环保政策持续收紧，导致供应端受限，而需求端进入旺季，推动化工品价格上涨。
• 价格走势：多个化工品价格创年内新高，如聚合MDI、纯碱、PVC、有机硅、草甘膦、维生素（K3、B3）等。
• 投资策略：建议投资者关注具备季度均价环比或同比明显提升、有业绩兑现能力的行业龙头，以及估值较低的个股。
• 重点推荐：包括【万华化学】（MDI）、【桐昆股份】（涤纶丝）、【三友化工、山东海化】（纯碱）、【中泰化学、新疆天业】（PVC）、【黑猫股份】（炭黑）、【新安股份】（草甘膦、有机硅）、【沧州大化】（TDI）、【兄弟科技】（维生素）、【滨化股份】（环氧丙烷）、【阳谷华泰】（橡胶助剂）等。
• 成长股布局：优质成长股有望在四季度迎来估值切换，继续看好“慢即是快”组合【万华化学、华鲁恒升、扬农化工、海利得】。

关键信息

化工品价格动态

• MDI：华东市场报价从30750元/吨上涨至35750元/吨，创年内新高。
• 涤纶丝：涤纶POY从8450元/吨上涨至8730元/吨，涤纶FDY从9350元/吨上涨至9600元/吨。
• 维生素K3：兄弟科技再次提高报价约15元/kg，MSB报价165元/kg，MNB报价195元/kg。
• 纯碱：轻质纯碱主流价从2000元/吨上涨至2140元/吨，重质纯碱从2100元/吨上涨至2250元/吨。
• PVC：电石法价格从7550元/吨上涨至7750元/吨，乙烯法价格从7700元/吨上涨至7950元/吨。
• 有机硅：报价从2.40万/吨上调至2.50万/吨，市场供应偏紧。
• 草甘膦：价格从2.55-2.60万/吨上涨至2.50-2.55万/吨，行业库存低位。
• 炭黑：主流价格从6500元/吨上调至6800元/吨，供应紧张。
• 钛白粉：多个厂商上调报价，市场供应紧张，行业库存低位。
• 丙烯酸及酯：丙烯酸价格从9900元/吨涨至10900元/吨，丙烯酸丁酯从11900元/吨涨至12900元/吨。

投资建议

• 重点推荐个股：
  • 万华化学（MDI）
  • 桐昆股份（涤纶丝）
  • 三友化工、山东海化（纯碱）
  • 中泰化学、新疆天业（PVC）
  • 黑猫股份（炭黑）
  • 新安股份（草甘膦、有机硅）
  • 沧州大化（TDI）
  • 兄弟科技（维生素）
  • 滨化股份（环氧丙烷）
  • 阳谷华泰（橡胶助剂）
• PE估值情况：
  • 桐昆股份：14、11倍
  • 三友化工：14、12倍
  • 山东海化：15、12倍
  • 中泰化学：13、12倍
  • 新疆天业：14、12倍
  • 黑猫股份：18、15倍
  • 沧州大化：14、13倍
  • 兄弟科技：22、15倍
  • 滨化股份：14、13倍
  • 阳谷华泰：23、18倍

风险提示

• 产品价格下滑：若产品价格出现下滑，可能影响公司业绩。
• 业绩低于预期：行业景气度不及预期，可能影响投资回报。

个股配置建议

投资组合分析

• “慢即是快”组合：【万华化学、华鲁恒升、扬农化工、海利得】，建议逢低布局。
• 万华化学：推迟检修计划，保障市场供应，MDI价格持续上涨。
• 华鲁恒升：尿素价格反弹，己二酸价格上调，行业景气度提升。
• 扬农化工、海利得：基本面稳定，建议在低位进行布局。

风险提示

• 产品价格下滑
• 业绩低于预期

总结

本报告指出，当前化工行业处于景气周期，环保核查和需求旺季共同推动化工品价格上涨。重点推荐一批具备业绩增长能力和估值优势的个股，并建议投资者关注“慢即是快”组合，以把握四季度的估值切换机会。同时，提醒投资者注意产品价格波动和业绩不及预期的风险。