20170910-申万宏源-国内中观周度观察_环保限产支撑工业品价格_13页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为申万宏源研究发布的“国内中观周度观察”系列报告之一，聚焦于2017年9月4日至9月8日期间中国工业品价格及经济走势的分析。报告从上游、中游和下游行业出发，结合环保限产政策、市场供需变化、价格波动等因素，评估了对各行业的影响，并对未来的经济走势和投资建议进行了分析。

主要观点

• 环保限产支撑工业品价格：8月PPI超预期回升，环保限产成为重要因素，尤其是对钢铁、有色和化工行业影响显著。
• 供给侧改革的双重影响：环保限产作为供给侧改革的一种手段，抑制了中下游企业的利润空间，但对中上游企业盈利具有支撑作用。
• 行业表现：各行业呈现不同的价格和供需变化，部分行业受限产政策影响较大，而其他行业则因季节性因素或市场供需变化而波动。

关键信息

1. 上游行业

• 煤炭：库存增加，但煤价在十九大前后可能缓跌。8月火电日耗保持高位，导致供需博弈。
• 原油：价格和库存均上涨，预计飓风哈维对石化行业影响持续，美国成品油仍可能短缺。
• 铁矿石：价格下跌，库存减少，但CRB指数保持不变。
• 有色：LME铜、铝、锌价格全面下跌，库存减少，预计部分产能将被淘汰。
• 农产品：蔬菜和猪肉价格上涨，水果价格稳定。

2. 中游行业

• 钢铁：开工率下降，但钢价上涨。螺纹钢、热轧板卷和冷轧板卷价格分别上涨1.4%、2.4%和1.8%。
• 水泥：价格上行，但区域差异明显，部分地区价格不变。
• 化工：PTA开工率上升，涤纶长丝价格上涨，部分细分领域如环氧丙烷、PVC等受限产影响。
• 电力：电厂煤炭库存上升，可用天数增加。

3. 下游行业

• 房地产：销售面积减少，但土地成交和供应面积上升。
• 汽车：开工率降低，产量同比增长4.3%，但全钢胎和半钢胎开工率下降。
• 家电：线上线下销量均下跌，部分产品如空调线下销量大幅下降。
• 机械设备：机电产品价格上涨，机械设备价格下跌。
• 休闲消费：电影票房和观影人次减少。
• 交通运输：BDI、BCI指数上升，SCFI和CCFI指数下降，煤炭运价上涨。

重要数据与图表

• 环保限产政策：京津冀及周边地区“2+26”城市在2017-2018年秋冬季实施严格的环保整改，包括限产、治理、错峰生产等。
• 钢材产量：2016年“2+26”城市钢材产量为38033万吨，占全国的33.42%。
• 铝相关产能：电解铝产能1196万吨，氧化铝产能3150万吨，分别占全国的28%和41%。
• 高频数据：各行业指标如耗煤量、开工率、库存、价格等均有所波动，反映经济走势和市场供需变化。

投资建议与结论

• 环保限产对价格的影响：环保限产对工业品价格具有支撑作用，尤其在钢铁、有色和化工行业。
• 供给与需求的平衡：供给侧改革在抑制产能扩张的同时，也对中下游企业利润空间产生压力，未来需在两者间寻求平衡。
• 市场展望：9月经济走势总体向好，但部分行业如家电、休闲消费表现不佳，需关注市场变化。

附录信息

• 证券分析师：李慧勇、王健、余子珍。
• 联系人：余子珍，联系方式：(8621)23297818×7595，yuzz@swsresearch.com。
• 法律声明：本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，且不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。

字数统计：约998字