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吉利携手宁德时代推进电动化关注电力投资逆周期属性

核心内容概览

本周电力设备与新能源行业周报主要围绕新能源汽车、光伏、风电、核电等领域的最新动态、市场表现及投资策略展开分析。报告指出，电力设备行业整体估值处于历史低位，具备较强的逆周期投资属性，同时强调新能源车、光伏、风电和核电等细分领域的发展潜力和政策支持。

市场回顾

• 行业表现：电力设备板块上周下跌2.17%，相对沪深300指数跑赢2.14个百分点，在中信29个板块中位列第11位。
• 子板块表现：核能核电（-2.73%）、锂电池（-2.39%）、二次设备（-2.19%）、风力发电（-1.58%）、一次设备（-1.57%）、光伏（-1.28%）均出现下跌。
• 个股表现：
  • 股价跌幅前五名：台海核电、星云股份、新纶科技、恩捷股份、南风股份。
  • 股价涨幅前五名：泰永长征、八菱科技、大连电瓷、华仪电气、中环装备。
• 估值水平：电力设备行业当前市盈率20.52倍，处于历史低位。

行业热点

• 新能源车：吉利与宁德时代成立合资公司，专注于电芯、电池模组及电池包研发制造，增强新能源车型竞争力。
• 光伏：安徽省将2020年光伏装机目标由8GW上调至11GW，非化石能源装机比重由23%提升至27%。
• 风电：揭阳惠来最大海上风电专业码头建设，撬动约1300亿投资；2019年风电全面进入竞价配置时代。
• 核电：中俄最大核能合作项目——田湾核电二期工程按期投产，CAP1400示范项目即将开工，“华龙一号”机组有望获批。

投资策略及重点推荐

• 电网投资：具备强逆周期属性，中央经济工作会议明确加强逆周期操作，利好清洁能源消纳。推荐国电南瑞。
• 核电：新项目重启，投资拉动明显，推荐中国核电、应流股份。
• 新能源车：
  • 动力电池：PACK价格稳定在1.3-1.4元/Wh。
  • 上游材料：电解钴、硫酸钴价格下跌，硫酸锰和硫酸镍价格稳定。
  • 中游材料：正极材料价格承压，负极材料价格稳定。
  • 2018年新能源车销量有望超120万辆，同比增长超70%。推荐当升科技、璞泰来。
• 风电：弃风限电改善，海上风电发展迅猛，推荐福能股份。
• 光伏：政策回暖，单晶PERC组件供不应求，推荐通威股份、隆基股份。
• 投资组合：中国核电、福能股份、国电南瑞、当升科技、隆基股份，各占20%。

行业数据

• 全社会用电量：2018年1-11月同比增长8.5%，核电增速最快（+24.7%）。
• 发电利用小时数：各类型发电设备利用小时数均有所提升，核电和风电增长显著。
• 电力市场交易：2018年1-9月市场交易电量占全社会用电量比重为28.3%，市场化率逐步提升。
• 新能源车产量与销量：2018年1-11月产量105.4万辆，销量103万辆，同比分别增长63.6%和68%。

风险提示

1. 新能源汽车销量低于预期；
2. 新能源发电装机不及预期；
3. 材料价格下跌超预期；
4. 核电项目审批不达预期。

行业评级体系

• 公司投资评级：以6个月内相对沪深300指数收益率为标准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，分别对应行业指数相对沪深300指数收益率5%以上、-5%~+5%、-5%以下。

行业新闻

• 新能源车：四大充电企业结盟，成立合资公司推进充电桩互联互通；吉利与宁德时代合作成立新能源电池公司。
• 光伏：广东开展2019年第一批太阳能光伏项目补贴资金申报；安徽上调光伏装机目标。
• 风电：宁夏首推风电竞价配置，上网电价温和下调；华电集团500MW海上风电项目获核准。
• 核电：田湾核电二期工程按期全面投产，中核集团运行机组达21台。
• 储能：协合新能源布局熔盐储能项目；京津冀推动动力蓄电池回收利用。

总结

本周电力设备与新能源行业在政策支持和市场需求推动下，整体呈现结构性增长趋势。新能源车、光伏、风电和核电作为核心板块，均受到不同程度的关注和利好推动。在估值处于历史低位、逆周期属性明显的情况下，行业具备较好的投资机会。同时，行业内部竞争加剧，部分细分领域如高能量密度电池、单晶替代、熔盐储能等值得关注。