20131219-渤海证券-电力设备与新能源行业_12月第3周周报-电力基本建设投资额同比微涨_14页_711kb

电力基本建设投资额同比微涨总结

核心内容

本报告分析了2013年12月第3周电力设备与新能源行业的市场表现、行业动态及投资建议。整体来看，行业在年末面临招标季，投资趋势趋于稳定，结构性机会成为关注重点。

主要观点

• 市场表现：
  本周大盘大幅下跌，沪深300指数下跌3.22%，电力设备与新能源行业下跌1.78%，跑赢大盘1.44个百分点。

  • 子行业中，电机设备板块上涨，其余板块下跌。
  • 新能源板块因前期涨幅较大，本周跌幅居前。

• 估值情况：

  • 电力设备板块当前估值为34.58倍，相对于沪深300指数的估值溢价率为259.83%，基本稳定。
  • 各子行业估值差异较大，光伏板块估值最高，达69.93倍，核电最低，为16.83倍。

• 行业动态：

  • 光伏产品价格基本稳定：多晶硅和多晶硅片价格小幅上涨，其他产品价格与上周持平。
  • 阿特斯预测2014年光伏组件需求超10GW：基于与中国主要项目开发商的会议和新订单，公司预计2014年中国光伏组件需求将超过10GW。
  • 11月份全社会用电量同比增长7.5%：电力供需保持平衡，工业用电增长显著，对全社会用电量增长贡献率高达76.1%。
  • 水电发电量由负转正：11月水电发电量同比增长7.2%，增速由负转正，但部分省份仍面临负增长。
  • 风电设备利用小时大幅提高：风电设备平均利用小时较去年同期提高157小时，多地风电利用小时显著上升。
  • 跨省区送电量平稳增长：1-11月全国跨区送电量同比增长17.5%，其中东北送华北增长显著。
  • 西南水电投产带动新增装机创新高：1-11月新增装机容量6931万千瓦，其中水电占比最高，达2471万千瓦。

• 投资建议：

  • 本周继续维持电力设备行业中性评级，新能源行业看好评级。
  • 2014年行业整体投资额预计趋于稳定，结构性机会仍是投资重点。
  • 建议关注新能源领域的光伏、风电及燃气领域，以及电力设备领域的配电网行业。
  • 股票池推荐：许继电气、航天机电、金风科技、阳光电源、隆基股份、特变电工。

关键信息

电力设备与新能源行业投资数据

• 11月全社会用电量：同比增长7.5%，其中工业用电增长8.5%，制造业用电增长6.8%。
• 四大高载能行业用电量：同比增长5.8%，其中建材行业增速最快，达9.4%。
• 水电发电量：1-11月同比增长3.4%，11月增速由负转正，达7.2%。
• 火电发电量：1-11月同比增长6.8%，部分省份增速较高，如新疆（45.1%）。
• 核电发电量：同比增长12.3%，风电发电量增长39.2%。
• 电网建设投资额：1-11月同比增长6.81%，电源建设投资额仅增长1.82%。

公司动态

• 大连电瓷预中标国家电网合同：预中标瓷绝缘子223,075只，金额约9,202.61万元，占公司2012年营收的14.38%。
• 大港股份非公开发行股票预案：拟发行15,800万股，发行价格为5.62元/股，认购金额为88,796万元，主要用于偿还银行贷款和补充流动资金。

估值与投资评级

• 行业估值：电力设备板块估值回落至34.58倍，光伏、风电板块估值较高，分别为69.93倍和70.49倍。
• 投资评级：
  • 电力设备行业：中性
  • 新能源行业：看好
  • 公司评级：推荐（许继电气、航天机电、金风科技、阳光电源、隆基股份、特变电工）

附：投资评级说明

重要声明

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