20230427-财通证券-金力永磁-300748.SZ-产品升级巩固领先优势_产能扩张保障成长潜力_4页_849kb

金力永磁公司分析总结

核心观点

• 投资评级：增持(首次)
• 原因：通过产品升级巩固行业领先地位，产能扩张确保长期成长潜力

一季报业绩

• 2023年一季度营业收入165.1亿元，同比增长940%，环比减少1543%
• 归母净利润178亿元，同比增长877%，环比增长101698%
• 扣非归母净利润124亿元，同比减少1900%，环比增长95072%

产品结构优化

• 采用晶界渗透技术减少稀土用量，提升高性能磁材竞争力
• 2022年一季度高性能稀土永磁材料产量2719吨，占总产量86.82%，同比增长4739%
• 超高牌号产品产量1554吨，推动产品向高端化转型，市场竞争力增强

新能源业务增长

• 新能源汽车及零部件收入80.4亿元，同比增长78.56%，占营收48.71%，同比增加18.88个百分点；成为业务重心
• 其他领域：节能变频空调收入同比下降119.1%，风力发电收入同比下降51.06%

产能扩张计划

• 当前毛坯产能年产23万吨
• 在建项目：宁波项目新增3000吨产能（2024年完工），包头二期项目新增12000吨产能（2024年完工）；赣州项目新增2000吨产能（2024-2025年建设）
• 2025年目标产能4万吨/年，强化高性能磁材行业龙头地位

投资建议

• 预测2023-2025年：营业收入884.5亿元、1131.6亿元、14641亿元；归母净利润820亿元、1090亿元、1246亿元
• PE倍数：28.01倍、21.06倍、18.43倍
• 首次覆盖评级：增持

风险提示

• 项目建设进度延迟，原材料价格大幅上涨，下游需求不及预期