人大重阳：巴塞尔协议III改革、风险管理挑战和中国应对策略-2018.09-52页-3mb

人大重阳研究报告第47期总结

核心内容

本报告分析了巴塞尔协议III改革、风险管理挑战以及中国应对策略，回顾了巴塞尔协议三十年的发展历程，并探讨了现代金融风险管理的发展趋势。重点在于理解资本监管的本质和其在风险管理中的作用，同时识别中国在金融风险管理与资本监管方面的特殊性及应对策略。

主要观点

1. 巴塞尔协议III改革的历史意义

• 巴塞尔协议I（1988-2004）：旨在促进全球金融稳定与公平竞争，初步建立资本充足监管框架。
• 巴塞尔协议II（2004-2010）：构建了现代资本监管的精致框架，引入内部模型法，提高资本监管的风险敏感性，形成“前置型监管”。
• 2010年巴塞尔协议III：是对金融危机的应急反思，强化资本质量与吸收损失能力，引入杠杆率和流动性监管，推动资本监管从微观审慎向宏观审慎发展。
• 2017年巴塞尔协议III：是对巴塞尔II的“方向性调整”，限制内部模型法的使用，回归标准法，旨在减少监管资本计量的差异性，重建资本监管信誉。

2. 巴塞尔协议的演变特点：“变与不变”

• 变化：
  • 风险覆盖范围：从信用风险扩展到市场风险、操作风险、流动性风险、系统性风险等。
  • 资本计量方法：从标准化模型发展到内部模型法，再回归标准法，资本计量变得更复杂和可比。
  • 资本要求比例：虽然名义上保持8%不变，但实际资本要求因监管套利和资本质量而波动。
• 不变：
  • 监管目标：保障金融安全和公平竞争。
  • 监管框架：维持“三支柱”结构（最低资本要求、监管检查、市场约束）。
  • 监管抓手：资本仍是推动全面风险管理和风险监管的核心工具。
  • 专业追求：监管资本对风险的敏感性和风险全覆盖。

3. 资本监管的本质

• 资本监管的核心是风险管理，而非单纯监管资本数量或质量。
• 从“后置监管”（事后损失吸收）转向“前置监管”（事前风险计量和控制）。
• 资本监管的本质是风险管理充足性，即通过资本数量和计量手段促进银行全面风险管理。

4. 经济资本与监管资本的互动

• 经济资本是现代风险管理的高级阶段，推动全面风险管理、组合管理和内部资本市场发展。
• 监管资本是基于风险和监管偏好设定的最低资本要求，用于约束银行整体风险承担。
• 两者的关系理论上是：监管资本 ≤ 经济资本 ≤ 实际财务资本，但实际上由于监管套利，实际财务资本 ≤ 经济资本 ≤ 监管资本。

5. 现代金融风险管理的挑战

• 风险量化发展与模型可靠性之困：VaR模型存在不可靠性和模型风险，需改进为ES模型。
• 风险转移配置与信用衍生品、资产证券化之困：虽然推动了风险转移，但也加剧了系统性风险。
• 信息不对称与道德风险之困：银行利用内部模型进行监管套利，外部评级被滥用。
• 战略风险与风险偏好管理之困：风险管理需与战略管理结合，明确风险偏好和治理框架。
• 系统性风险管理之困：个体风险对冲和转移可能增加系统性风险，需引入宏观审慎监管工具。

关键信息

• 巴塞尔协议III改革：2017年改革标志着从“鼓励内部模型”向“限制内部模型”的方向性转变，强化了标准法和资本底线（Output Floor）。
• 资本监管的本质：从资本数量监管转向风险管理监管，强调事前风险控制和风险吸收能力。
• 中国金融风险管理阶段：
  • 第一阶段：20世纪80年代中期至90年代中期，基本恢复期。
  • 第二阶段：20世纪90年代中期至21世纪第一个十年初期，风险概念形成期。
  • 第三阶段：21世纪第一个十年初期至中后期，风险治理结构改革期（第一次飞跃）。
  • 第四阶段：21世纪第一个十年中后期至第二个十年中期，资本管理和风险中台建设期（第二次飞跃）。
  • 第五阶段：21世纪第二个十年中期以后，新常态下的发展新阶段。

中国应对策略建议

1. 高度重视：从本质上实施巴塞尔协议，避免形式化。
2. 积极学习：推进经济资本管理，提高风险管理水平。
3. 推进守底线机制：通过资本监管建立长期稳定的审慎监管框架。
4. 融合风险管理与业务发展：避免“一放就乱，一管就死”的困境。
5. 完善破产制度：建立正常的风险传导机制，推动风险处置市场化。
6. 促进金融与实体经济的协调：使金融风险反映实体经济风险，提升金融服务实体经济的能力。
7. 提升风险管理分析性和科学性：理性看待风险量化模型，加强模型管理。
8. 探索风险转移工具：如衍生产品和资产证券化，同时加强审慎监管。
9. 加强现代资本管理机制：结合风险偏好管理，推动风险管理向战略管理方向发展。
10. 加强党的领导：在金融和经济活动中发挥战略引导作用。

结论

巴塞尔协议III改革是全球金融监管的重要里程碑，也揭示了现代金融风险管理与资本监管面临的诸多挑战。中国在金融风险管理与资本监管方面具有独特性，需结合自身发展实际，从制度设计和战略应用两个层面推动风险管理与资本监管的深度融合，提升金融体系的稳健性与效率。