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煤炭行业周报总结（20171231）

核心内容

2018年1月1日起，煤炭最高最低库存制度将正式实施，旨在平滑煤价波动，稳定市场供需。当前，动力煤供需紧张格局预计将持续至2018年1月，主要因六大电厂日耗煤量维持高位，库存可用天数降至13天，低于去年同期的16.29天，表明库存处于低位。同时，2017年春节期间电厂煤炭库存可用天数预计为24.23天，意味着节前仍有补库空间，进一步支撑动力煤价格的上涨预期。

在炼焦煤方面，钢厂年末焦炭库存处于同比高位（13.03天），预计2018年1月焦化厂对焦煤补库意愿较低，焦煤需求或受抑制。唐山二级冶金焦价格周环比上涨4.44%，而焦炭价格则因钢价下行，缺乏持续上涨动力。

主要观点

• 动力煤市场：供需偏紧，库存持续下降，价格仍有上涨空间。预计短期内煤价将高位震荡。
• 炼焦煤市场：受钢厂库存高位影响，焦煤补库可能受限，价格走势需关注冬储需求。
• 焦炭市场：焦炭价格虽涨，但钢价下行导致钢厂利润受损，上涨缺乏需求支撑。
• 政策影响：煤炭最高最低库存制度将对煤价波动起到一定的平滑作用，有助于市场稳定。

关键信息

市场表现

• 煤炭板块本周上涨1.42%，沪深300下跌0.59%。
• 六大发电集团日耗煤量报75.16万吨，周环比下降1.74%，同比上涨9.72%。
• 六大发电集团煤炭库存合计990.49万吨，周环比下降6.52%，同比下降11.23%。

价格变动

• 环渤海动力煤价格指数：本周报收于577元/吨，环比持平。
• 唐山二级冶金焦：价格报2350元/吨，周环比上涨4.44%。
• 秦皇岛至广州运费：报85.5元/吨，周环比下降9.52%。
• 秦皇岛至上海运费：报64.0元/吨，周环比下降11.72%。

产能与产量

• 2017年1-11月，全国规模以上煤炭开采和洗选业企业实现主营业务收入23553.9亿元，同比上涨29.4%；实现利润总额2717.6亿元，同比上涨364.0%。
• 河北省2017年退出煤矿32处、产能1125万吨，超额完成国家考核目标；2018年计划退出煤矿17处、产能1062万吨。

公司动态

• 兖州煤业：已签署2018年度煤炭合同3753万吨。
• 山西美锦：要求子公司及托管企业满负荷生产，保障天然气民生供给。

风险提示

• 宏观经济形势调整：可能对煤炭行业整体表现产生影响。
• 行业政策变化：发改委加强煤炭价格监管，政策变动可能对行业造成较大影响。

重要声明

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行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。

总结

2018年1月1日起，煤炭最高最低库存制度将正式实施，有助于稳定煤价波动。当前动力煤供需紧张格局预计维持至明年1月，库存处于低位，价格仍有上涨空间。而炼焦煤受钢厂库存高位影响，补库意愿减弱，价格走势需关注冬储需求。焦炭价格虽涨，但钢价下行导致上涨缺乏支撑。政策层面，发改委强调清洁煤供应，避免“一刀切”限煤。行业表现方面，煤炭板块本周上涨，而部分个股表现分化，需关注个股表现及市场变化。