20171210-西部证券-电力行业周报_发改委要求建立健全煤炭最低_最高库存制度_14页_1mb
报告摘要
发改委要求建立健全煤炭最低、最高库存制度总结
核心内容
发改委与能源局联合印发《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见（试行）》，旨在增强煤炭供应的稳定性和应急保障能力，实现供需动态平衡，避免煤价大幅波动。该政策对煤炭生产企业、经营企业和主要用户分别设定了最低和最高库存要求，具体包括：
- 设有储煤厂的煤矿在动力煤价格处于绿色区域时，需保持不低于5天设计产量的最低储煤量；价格下跌超出下限时，需保持不低于7天设计产量的最低储煤量；价格上涨超出上限时，最高储煤量可不高于3天设计产量。
- 不设储煤厂的煤矿需根据《煤炭工业矿井设计规范》保持装车仓最大设计储煤量。
- 煤炭经营企业最低库存不低于上一年度3天的日常经营量；价格大幅上涨时，最高库存不超过上一年度月均经营量。
- 煤炭主要用户最低库存不应低于近三年企业储煤平均水平，价格连续快速上涨时，最高库存不超过两倍最低库存量。
主要观点
水电行业
- 四川水电外送量持续增长，11月底外送1328亿千瓦时，全年预计达1380亿千瓦时，创历史新高。
- 未来政府将建设新的外送通道，提升外送能力，同时跨省输电价格机制将推动水电送出。
- 建议关注长江电力、国投电力、川投能源等。
风电行业
- 能源局规划两批离岸风电容量共5.5GW，第一批3GW将在明年4月进行评选。
- 风电利用小时和发电量持续增长，10月同比增长11.7%，预计2018年将有大批风电抢装。
- 建议关注龙源电力和金风科技。
火电行业
- 煤价稳定政策有助于火电企业控制燃料成本。
- 7月电价上调后，火电企业利润有所改善，2018年初仍有电价上调预期。
- 建议关注华能国际和华电国际。
关键信息
一周热点新闻
- 煤炭库存制度：发改委和能源局印发指导意见，设定不同情况下的库存要求，保障供需平衡。
- 输电价格改革：发布《区域电网输电价格定价办法（试行）》和《跨省跨区专项工程输电价格定价办法（试行）》征求意见稿，推动电力市场化交易，为现货市场建设打下基础。
行业市场表现
- 本周申万电力板块下跌0.92%，跑输上证综指0.09个百分点，跑输沪深300指数1.05个百分点。
- 涨幅前五名公司：联美控股（+10.51%）、三峡水利（+10.15%）、华能国际（+3.00%）、中闽能源（+2.26%）、浙能电力（+2.24%）。
- 跌幅前五名公司：通宝能源（-10.69%）、湖南发展（-6.60%）、东方能源（-6.03%）、深南电A（-5.80%）、建投能源（-5.73%）。
股价异动
- 破发公司：皖能电力、华电国际、豫能控股当前股价跌破每股净资产，市净率分别为0.83、0.94、0.99倍。
- 跌破定向增发价格：豫能控股、吉电股份、漳泽电力、银星能源、天富能源等5家公司股价跌破最近1年定向增发价格。
- 跌破大股东增持价格：湖南发展股价跌破大股东增持价格。
- 半年内解禁公司：吉电股份、银星能源、漳泽电力等8家公司将在半年内解禁。
资本运作与业务拓展
- 吉电股份：通过增资方式拓展多个新能源项目，包括风电、光伏等。
- 中国核电：对中核武汉增资，提升其持股比例，成为间接控股股东。
- 华能国际：完成超短期融资券发行，发行额40亿元，利率4.17%。
- 申能股份：通过出售ETF基金实现投资收益约3.23亿元。
- 东方能源：职工监事及副总经理增持公司股票。
行业机会监控
- 电力需求：10月全社会用电量同比增长5.0%，其中第三产业和城乡居民生活用电增长较快。
- 行业供给：前10月各类型发电装机增速放缓，电源投资继续负增长。
- 行业政策：
- 增量配电业务改革试点持续推进。
- 燃煤耦合生物质发电技改试点开展，促进煤电低碳发展。
- 山西省发布电力直接交易方案，2018年电力交易规模预计达1900亿千瓦时。
- 行业其他动态：
- 国家电网完成公司制改制。
- 江苏电力交易中心组织2018年电力交易。
- 河南能源监管办出台调峰辅助服务补偿规定。
- 广州电力交易中心开展云南送广东月度增量挂牌交易。
风险提示
- 电力需求不及预期：经济增速放缓可能影响电力需求，导致发电量下降，影响企业盈利。
- 煤价大幅上涨：尽管政策旨在稳定煤价，但地方执行力度及环保政策仍可能影响煤炭供应，导致煤价上涨。
- 水电来水不佳：水电站发电量受流域来水情况影响较大，存在季节性波动和不确定性。
- 电价下滑风险：电力市场化改革可能导致上网电价下降，影响行业盈利。
- 利率风险：火电企业依赖大量贷款，利率波动可能增加财务成本，影响盈利水平。
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