20181119-光大证券-煤炭行业周报_动力煤价格续跌_焦煤价格维持强势_10页_1mb

煤炭行业周报总结（20181119）

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现分化趋势，动力煤价格持续下跌，而炼焦煤价格则维持上涨态势。下游需求端表现不一，钢价指数下跌，但钢厂焦煤库存保持稳定，尿素价格也有所下滑。物流方面，国内海运费价格下跌，港口调入量上升、调出量下降。行业面临一定的下行压力，但部分龙头企业仍具配置价值。

主要观点

动力煤市场

• 价格走势：动力煤价格继续回落，秦皇岛5500大卡动力煤最新报价630元/吨，较上周下跌16元/吨。
• 需求情况：电厂日耗持续低位运行，沿海六大电厂平均日耗51.71万吨，环比增加1.2万吨，同比下降13%。
• 库存情况：沿海六大电厂库存增至1749.5万吨，环比增加16.72万吨，同比增加440万吨（33.6%），处于历史高位。
• 坑口价格：主产地动力煤价格全面回落，榆林、大同、鄂尔多斯等地价格均有不同程度下跌。
• 国际价格：国际动力煤价格涨跌不一，欧洲ARA港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC价格分别下跌1美元/吨、0.57美元/吨和上涨0.31美元/吨。

炼焦煤市场

• 价格走势：炼焦煤价格整体上涨，柳林低硫主焦煤上涨10元/吨，山东地区气精煤上涨40元/吨。
• 供给情况：受环保、安监及临近年关影响，焦煤生产受限；进口煤因关税政策减少，北方港口暂停异地报关，蒙煤通关受限导致进口量下降。
• 需求情况：下游钢焦企业限产不及预期，采购热情依然较高。
• 库存情况：国内样本钢厂焦煤库存可用天数保持14.2天，与上周持平。

关键信息

价格变化

• 动力煤：港口价格回落，坑口价格松动，国际价格波动。
• 炼焦煤：港口价格小幅上涨，主产地价格稳中有涨，进口量减少。

库存情况

• 动力煤：沿海电厂库存持续上升，达到1749.5万吨，可用天数33天。
• 炼焦煤：钢厂焦煤库存可用天数保持稳定，未出现明显变化。

物流动态

• 海运费：国内海运费价格下跌，秦皇岛到广州运价为43.4元/吨，较上周下跌5.1元/吨。
• 港口调运：秦皇岛港日均调入量增加，调出量减少。

下游行业表现

• 钢材价格：Myspic钢价指数下跌2.45%，但全国主要钢材库存略有下降。
• 焦炭价格：本周焦炭价格出现松动，部分钢厂开始打压价格，预计短期面临下行压力。
• 尿素价格：山西地区尿素价格下跌20元/吨。

投资建议

• 动力煤板块：受需求不及预期及库存高企影响，整体缺乏投资机会。
• 炼焦煤板块：短期供需紧张局面难以缓解，价格易涨难跌。
• 配置价值：建议关注具有长协煤占比高、业绩确定性强、估值低、股息率高的龙头企业，如中国神华、陕西煤业。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增速放缓，可能导致煤炭需求下降。
• 政策风险：环保和安监政策若有所放松，可能对煤炭供应产生影响。

评级体系说明

基准指数

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

分析师声明

本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立撰写，基于合法合规信息，分析结果可能因假设不同而变化，不构成任何投资建议。投资者应自行评估风险，谨慎决策。