20210530-东北证券-留意后续可能出现加速赶顶行情_29页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2021年5月30日，主要分析了A股市场近期的表现，包括资金流动、行业景气度、风格配置以及市场情绪等方面。报告指出，当前市场情绪有所回暖，资金流入主要来自散户，且市场呈现结构性行情。

主要观点

• 市场整体表现：本周沪深300指数上涨3.64%，创业板指数上涨3.82%。
• 资金流动：
  • 北向资金连续7周净流入，累计达468.14亿元。
  • 两融余额周环比流入208亿元，达到17117.67亿元。
  • 证券市场结算金周环比增加1244亿元。
  • 股票型ETF净流出145亿元。
• 市场情绪：本周二成交额破万亿，全周日均成交额站稳9000亿，为3月以来新高，但情绪指标未明显放大，主要由于结算金同比例放大。
• 行业景气度：
  • 景气度排名前六的中信一级行业为：煤炭（0.949）、钢铁（0.907）、食品饮料（0.898）、石油石化（0.888）、银行（0.837）和电力设备及新能源（0.826）。
  • 景气度变化排名前六的行业为：家电（0.218）、国防军工（0.149）、综合（0.138）、建筑（0.097）、非银行金融（0.082）和商贸零售（0.079）。
• 风格配置：
  • 市值风格偏向大盘，中证100涨幅最大。
  • 成长风格相对占优。
• 估值跟踪：
  • 从PE_TTM和PB角度来看，多个行业处于过去10年80%以上分位数。
  • 未来估值空间较大的行业包括通信、有色金属、计算机、机械、电子、石油石化、农林牧渔、国防军工、传媒、建筑等。

关键信息

市场资金跟踪

• 产业资金：本周全市场解禁规模为1440.0亿元，预计未来一周解禁规模为491亿元，未来四周解禁规模为7868亿元。
• 杠杆资金：两融余额周环比增长1.23%，两融成交占比为9.52%。
• 沪深港通：北向资金净流入468.14亿元，南向资金净流入63.54亿元。
• ETF净流入：场内ETF周度净流入为-255.05亿元，股票型基金净流入为-144.84亿元。
• 新发基金：本周新发行基金份额为516.36亿份。

博弈存量指标

• 本周四博弈存量指标为0.504，较上周小幅上升。
• 周五预估值为0.540，周度博弈存量指标为0.513。
• 本周日度和周度数据较上周均回升。

扩散指标

• 价格加权扩散指标继续向下，估值加权模型转空，提示长期下行风险。
• 指数不断新高与扩散指标持续向下的背离现象仍然存在。
• 市场仍处于结构性行情，长周期尚未看到二阶导拐点。

新股收益率监测

• 新股（不含科创板和创业板注册制）：A类账户1.2亿规模年化收益率最高为1.72%。
• 科创板：A类账户打新收益率平均为0.87%。
• 创业板注册制：A类账户打新收益率平均为0.49%。

风险提示

• 海外市场波动风险
• 宏观数据、政策变化风险
• 模型失效风险

行业景气度与估值分析

行业景气度周度跟踪

• 景气度排名前六：煤炭、钢铁、食品饮料、石油石化、银行、电力设备及新能源。
• 景气度变化排名前六：家电、国防军工、综合、建筑、非银行金融、商贸零售。
• 景气度变化排名后六：农林牧渔、交通运输、通信、电力设备及新能源、食品饮料、轻工制造。

行业景气度月度轮动组合跟踪

• 4月末推荐的行业为：煤炭、食品饮料、钢铁、电力设备及新能源、家电和石油石化。
• 本周平均收益为2.42%，超额中信一级行业等权收益为-0.35%。
• 5月以来超额收益为-0.57%，今年以来超额收益为0.58%。
• 顺周期组合：平均收益为3.18%，超额收益为0.42%。

行业估值跟踪

• PE_TTM：食品饮料、交通运输、传媒、消费者服务、商贸零售、汽车、医药、计算机等行业处于过去10年80%以上分位数。
• PB：食品饮料、消费者服务、医药、家电、电子、电力设备及新能源等行业处于过去10年80%以上分位数。
• 未来估值空间：通信、有色金属、计算机、机械、电子、石油石化、农林牧渔、国防军工、传媒、建筑等行业未来估值空间较大。

图表目录

• 图1：中信一级行业景气度跟踪（周）
• 图2：行业景气度轮动策略表现（从2020年以来）
• 图3：中信一级行业估值信息基础表
• 图4：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表（基于PE）
• 图5：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表（基于PB）
• 图6：本周全球股市表现一览
• 图7：全市场解禁规模（按解禁类型分）
• 图8：分市场解禁规模（实际有效规模估算）
• 图9：两融余额（频率：周）
• 图10：两融交易额占A股成交额比例（频率：周）
• 图11：北向资金（亿元，人民币）
• 图12：南向资金（亿元，人民币）
• 图13：北上资金周度行业净流入估算（亿）
• 图14：北上资金周度个股净流入前50
• 图15：北上资金周度个股净流出前50
• 图16：场内ETF周度净流入（亿）
• 图17：股票型货币型基金净流入累计（亿）
• 图18：基金发行统计（亿份）
• 图19：基金发行个数
• 图20：东北证券特色指标：博弈存量（日度）
• 图21：东北证券特色指标：博弈存量（周度）
• 图22：沪深300指数价格加权扩散指标走势图
• 图23：沪深300指数价格加权扩散指标历史净值曲线
• 图24：沪深300指数估值加权扩散指标走势图
• 图25：沪深300指数估值加权扩散指标历史净值曲线
• 图26：大、中、小盘净值曲线
• 图27：四大板块成交占比变化
• 图28：申万一级行业成交占比一览表
• 图29：沪深300周线布林带走势图
• 图30：中证500指数周线布林带走势图
• 图31：创业板指周度布林带走势图
• 图32：新股收益率统计（不含科创板和创业板注册制）
• 图33：A类账户普通打新收益率（年化）监控
• 图34：B类账户普通打新收益率（年化）监控
• 图35：C类账户普通打新收益率（年化）监控
• 图36：A类账户科创板预估打新收益率（月度）监控
• 图37：B类账户科创板预估打新收益率（月度）监控
• 图38：C类账户科创板预估打新收益率（月度）监控
• 图39：A类账户创业板注册制预估打新收益率（月度）监控
• 图40：B类账户创业板注册制预估打新收益率（月度）监控
• 图41：C类账户创业板注册制预估打新收益率（月度）监控

表格目录

• 表1：限售股解禁占比前十公司明细
• 表2：上周限售股解禁占比前十公司明细
• 表3：本周ETF周度净流入前20名（非货基）
• 表4：本周ETF周度净流出前20名（非货基）
• 表5：沪深300指数价格加权扩散指标历史信号回顾
• 表6：巨潮风格指数
• 表7：指数布林线指标一览

总结

综上所述，当前市场情绪有所回暖，资金流入主要来自散户，市场呈现结构性行情。行业景气度整体上升，煤炭、钢铁、食品饮料等顺周期行业表现突出。估值方面，多个行业处于较高分位数，未来估值空间较大。报告建议关注市场加速赶顶的迹象，作为本轮反弹结束的标志。同时，提醒注意海外市场波动、宏观数据和政策变化等风险因素。