20210530-兴业证券-投资宽角度周报_本周北向资金出现大幅流入_成长规模风格表现相对优秀_50页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了2021年5月17日至2021年5月28日期间，北向资金与南向资金的流动情况、行业配置变化以及风格因子的表现与配置建议，旨在为投资者提供市场动态与策略参考。

主要观点

1. 北向资金表现

• 净流入情况：本周北向资金净流入达468亿元，年初至今累计净流入2031亿元，其中银行类资金净流入1862亿元，券商类资金净流入-81亿元。
• 行业配置：当前北向资金前三大重仓行业为食品饮料（17.08%）、医药（12.05%）、银行（8.53%）。本周净流入最多的行业为食品饮料、非银行金融、银行。
• 个股配置：当前北向资金持仓市值前三的个股为贵州茅台、美的集团、招商银行。本周净流入前三的个股为贵州茅台、美的集团、招商银行。

2. 南向资金表现

• 净流入情况：南向资金结束连续11日净流入，本周累计净流入76.87亿港元。
• 行业配置：当前南向资金前三大重仓行业为信息技术（19.49%）、金融（12.25%）、可选消费（12.41%）。本周净流入最多的行业为信息技术、可选消费、医疗保健。
• 个股配置：当前南向资金持仓市值前三的个股为腾讯控股、建设银行、工商银行。本周净流入前三的个股为腾讯控股、比亚迪电子、安踏体育；净流出前三的个股为中国银行、中国海外发展、威高股份。

风格因子表现与配置建议

1. 风格定义与跟踪

报告采用六个风格维度进行分析：规模、估值、成长、波动、红利、盈利。各风格因子的表现基于国证1000指数成分股构建的多空组合进行跟踪。

2. 各风格表现

• 规模风格：3月份以来持续震荡，本周表现较为优秀。
• 估值风格：近期表现突出，与前期观点一致，市场对高估值标的偏好有所上升。
• 成长风格：经历短期回撤后继续上升，有效性增强。
• 波动风格：有效性明显降低，从2021年3月起出现回撤。
• 红利风格：呈震荡下行趋势，高分红公司表现一般。
• 盈利风格：2021年2月至3月经历较大回撤，3月以来持续震荡。

3. 风格配置建议

• 若PMI维持荣枯线以上，重点推荐高成长、低波动、低估值、高分红个股。
• 若PMI下降至荣枯线以下，重点推荐高成长、高盈利个股。
• 2021年4月PMI为51.10%，处于荣枯线以上，但呈下降趋势，尚未出现潜在极端值。因此，当前仍建议关注高成长、低波动、低估值、高分红个股。

关键信息总结

• 北向资金：本周净流入显著，主要流入食品饮料、医药、银行等行业，其中贵州茅台、美的集团、招商银行为净流入前三股。
• 南向资金：本周净流入有所回落，主要流入信息技术、金融、可选消费等行业，腾讯控股为净流入第一股。
• 风格因子：成长风格表现优秀，规模风格也有所回升，而波动和红利风格表现较弱。
• PMI分析：当前PMI处于荣枯线以上，但呈下降趋势，建议关注高成长与低波动个股。

投资策略建议

• 成长风格：持续关注高成长性企业，尤其是具备良好盈利能力和低波动的个股。
• 低估值与高分红：在PMI维持荣枯线以上时，可考虑低估值与高分红个股。
• 行业配置：食品饮料、医药、银行等行业受到北向资金与南向资金的青睐，值得关注。
• 个股选择：贵州茅台、美的集团、招商银行、腾讯控股等为当前资金重点配置的个股。

量化策略跟踪

• 兴证金工团队构建了11个量化选股策略，包括指数增强和主动量化策略。
• 本周科技精选策略与业绩超预期策略表现较为优秀，超额收益分别为2.97%与2.13%。

结构化总结

北向资金配置情况

南向资金配置情况

风格因子表现

结论

当前市场环境下，北向资金与南向资金均呈现对成长、低波动、低估值、高分红个股的偏好，尤其是食品饮料、医药、银行等行业。结合PMI状态，建议投资者重点关注高成长、低波动、低估值、高分红个股，同时留意科技精选策略和业绩超预期策略的表现。